Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T26
R$ 201,98 Mi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T26
Aperto no curto prazo
R$ 0,96 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 217,06 Mi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T26
Operação não cobre os juros
lucro operacional negativo
-6,4x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T26
Patrimônio negativo
106% de terceiros · -6% dos sócios
-R$ 29,59 Mi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
A dívida cresceu num ano em que a geração de caixa encolheu — o múltiplo dívida/EBITDA piora pelos dois lados. Veja a evolução no capítulo 3.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 0,96 em recursos de curto prazo. No papel, há mais contas a pagar do que recursos de curto prazo — o sinal mais direto de aperto que o balanço mostra.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
O patrimônio líquido está negativo (-R$ 29,59 Mi): a empresa deve mais do que tudo o que possui — o sinal mais grave de um balanço (passivo a descoberto).
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
O EBITDA do último período foi negativo ou nulo: não há geração de caixa da operação para relativizar a dívida líquida de R$ 201,98 Mi — o múltiplo dívida/EBITDA perde o sentido. Acompanhe a dívida em valor absoluto e a evolução do caixa. O caixa de R$ 14,96 Mi não cobre a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 82,02 Mi).
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
O lucro da operação foi negativo no último período: o negócio não gerou resultado nem para pagar os juros da dívida — a zona mais crítica do risco de crédito.
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4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 474,10 Mi | R$ 480,10 Mi | R$ 508,80 Mi | R$ 482,77 Mi | R$ 573,10 Mi | R$ 503,03 Mi | R$ 492,61 Mi | R$ 504,63 Mi | R$ 581,73 Mi | R$ 575,28 Mi | R$ 642,29 Mi | R$ 814,03 Mi | R$ 1,02 Bi | R$ 1,43 Bi | R$ 1,63 Bi | R$ 1,50 Bi | R$ 1,45 Bi |
| Ativo Circulante | R$ 217,06 Mi | R$ 236,43 Mi | R$ 156,54 Mi | R$ 145,71 Mi | R$ 181,29 Mi | R$ 231,14 Mi | R$ 196,83 Mi | R$ 184,20 Mi | R$ 227,83 Mi | R$ 224,32 Mi | R$ 162,54 Mi | R$ 235,74 Mi | R$ 277,80 Mi | R$ 377,95 Mi | R$ 524,04 Mi | R$ 490,89 Mi | R$ 406,67 Mi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 14,96 Mi | R$ 384,00 mil | R$ 3,52 Mi | R$ 19,91 Mi | R$ 13,17 Mi | R$ 19,18 Mi | R$ 21,02 Mi | R$ 5,83 Mi | R$ 1,25 Mi | R$ 2,13 Mi | R$ 1,23 Mi | R$ 31,01 Mi | R$ 1,54 Mi | R$ 20,68 Mi | R$ 31,85 Mi | R$ 24,05 Mi | R$ 58,47 Mi |
| Aplicações Financeiras | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | |
| Contas a receber | R$ 19,63 Mi | R$ 13,95 Mi | R$ 35,43 Mi | R$ 18,14 Mi | R$ 27,13 Mi | R$ 20,94 Mi | R$ 19,22 Mi | R$ 10,79 Mi | R$ 31,36 Mi | R$ 26,91 Mi | R$ 44,91 Mi | R$ 62,33 Mi | R$ 115,48 Mi | R$ 128,81 Mi | R$ 195,28 Mi | R$ 183,55 Mi | |
| Estoques | R$ 32,13 Mi | R$ 20,62 Mi | R$ 26,93 Mi | R$ 32,68 Mi | R$ 39,25 Mi | R$ 41,13 Mi | R$ 31,93 Mi | R$ 30,44 Mi | R$ 38,95 Mi | R$ 59,16 Mi | R$ 56,69 Mi | R$ 56,35 Mi | R$ 69,64 Mi | R$ 141,98 Mi | R$ 191,76 Mi | R$ 173,57 Mi | R$ 0,00 |
| Ativo Não Circulante | R$ 257,04 Mi | R$ 243,67 Mi | R$ 352,26 Mi | R$ 337,06 Mi | R$ 391,81 Mi | R$ 271,89 Mi | R$ 295,78 Mi | R$ 320,43 Mi | R$ 353,89 Mi | R$ 350,96 Mi | R$ 479,75 Mi | R$ 578,30 Mi | R$ 744,83 Mi | R$ 1,05 Bi | R$ 1,11 Bi | R$ 1,01 Bi | R$ 1,04 Bi |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 147,97 Mi | R$ 104,25 Mi | R$ 109,54 Mi | R$ 102,76 Mi | R$ 101,53 Mi | R$ 17,73 Mi | R$ 54,83 Mi | R$ 98,22 Mi | R$ 101,40 Mi | R$ 91,34 Mi | R$ 80,63 Mi | R$ 101,75 Mi | R$ 99,27 Mi | R$ 144,59 Mi | R$ 124,53 Mi | R$ 60,34 Mi | R$ 138,65 Mi |
| Investimentos | R$ 19,68 Mi | R$ 19,68 Mi | R$ 19,68 Mi | R$ 19,68 Mi | R$ 21,94 Mi | R$ 21,94 Mi | R$ 28,37 Mi | R$ 51,04 Mi | R$ 587,00 mil | R$ 676,00 mil | R$ 676,00 mil | R$ 676,00 mil | R$ 15,96 Mi | R$ 28,50 Mi | R$ 42,63 Mi | R$ 40,26 Mi | R$ 26,35 Mi |
| Imobilizado | R$ 29,65 Mi | R$ 36,63 Mi | R$ 139,83 Mi | R$ 131,41 Mi | R$ 138,39 Mi | R$ 147,47 Mi | R$ 126,80 Mi | R$ 84,16 Mi | R$ 135,94 Mi | R$ 143,18 Mi | R$ 281,73 Mi | R$ 354,86 Mi | R$ 449,95 Mi | R$ 570,74 Mi | R$ 622,12 Mi | R$ 339,42 Mi | R$ 352,73 Mi |
| Intangível | R$ 59,73 Mi | R$ 83,11 Mi | R$ 83,20 Mi | R$ 83,21 Mi | R$ 83,75 Mi | R$ 84,75 Mi | R$ 85,78 Mi | R$ 87,01 Mi | R$ 115,97 Mi | R$ 115,76 Mi | R$ 116,71 Mi | R$ 121,00 Mi | R$ 179,65 Mi | R$ 308,84 Mi | R$ 310,00 Mi | R$ 518,05 Mi | R$ 520,88 Mi |
| Passivo + PL | R$ 474,10 Mi | R$ 480,10 Mi | R$ 508,80 Mi | R$ 482,77 Mi | R$ 573,10 Mi | R$ 503,03 Mi | R$ 492,61 Mi | R$ 504,63 Mi | R$ 581,73 Mi | R$ 575,28 Mi | R$ 642,29 Mi | R$ 814,03 Mi | R$ 1,02 Bi | R$ 1,43 Bi | R$ 1,63 Bi | R$ 1,50 Bi | |
| Passivo | R$ 503,69 Mi | R$ 405,63 Mi | R$ 370,42 Mi | R$ 323,21 Mi | R$ 385,40 Mi | R$ 357,95 Mi | R$ 352,41 Mi | R$ 405,06 Mi | R$ 448,53 Mi | R$ 463,14 Mi | R$ 597,68 Mi | R$ 720,72 Mi | R$ 927,27 Mi | R$ 1,99 Bi | R$ 1,82 Bi | R$ 1,55 Bi | |
| Passivo Circulante | R$ 224,94 Mi | R$ 189,55 Mi | R$ 112,40 Mi | R$ 102,92 Mi | R$ 118,65 Mi | R$ 85,30 Mi | R$ 77,08 Mi | R$ 68,36 Mi | R$ 127,99 Mi | R$ 126,62 Mi | R$ 177,22 Mi | R$ 211,62 Mi | R$ 296,03 Mi | R$ 1,77 Bi | R$ 998,39 Mi | R$ 864,74 Mi | |
| Fornecedores | R$ 41,95 Mi | R$ 26,24 Mi | R$ 17,73 Mi | R$ 15,07 Mi | R$ 16,94 Mi | R$ 11,17 Mi | R$ 11,30 Mi | R$ 11,64 Mi | R$ 31,10 Mi | R$ 32,98 Mi | R$ 25,02 Mi | R$ 29,08 Mi | R$ 98,39 Mi | R$ 122,03 Mi | R$ 108,34 Mi | R$ 74,67 Mi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 82,02 Mi | R$ 61,70 Mi | R$ 56,26 Mi | R$ 50,63 Mi | R$ 54,31 Mi | R$ 38,23 Mi | R$ 29,99 Mi | R$ 23,38 Mi | R$ 53,04 Mi | R$ 33,36 Mi | R$ 23,41 Mi | R$ 31,14 Mi | R$ 56,88 Mi | R$ 752,63 Mi | R$ 724,54 Mi | R$ 666,74 Mi | |
| Passivo Não Circulante | R$ 278,74 Mi | R$ 216,08 Mi | R$ 258,02 Mi | R$ 220,29 Mi | R$ 266,75 Mi | R$ 272,65 Mi | R$ 275,33 Mi | R$ 336,70 Mi | R$ 320,54 Mi | R$ 336,52 Mi | R$ 420,46 Mi | R$ 509,09 Mi | R$ 631,24 Mi | R$ 226,51 Mi | R$ 823,36 Mi | R$ 682,22 Mi | |
| Fornecedores | R$ 22,83 Mi | R$ 20,92 Mi | R$ 28,92 Mi | R$ 26,65 Mi | R$ 59,79 Mi | R$ 55,52 Mi | R$ 50,36 Mi | R$ 56,69 Mi | R$ 59,83 Mi | R$ 73,31 Mi | R$ 65,86 Mi | R$ 72,02 Mi | |||||
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 134,92 Mi | R$ 116,44 Mi | R$ 123,44 Mi | R$ 95,03 Mi | R$ 101,35 Mi | R$ 90,59 Mi | R$ 96,38 Mi | R$ 125,39 Mi | R$ 122,69 Mi | R$ 133,79 Mi | R$ 130,85 Mi | R$ 169,20 Mi | R$ 216,46 Mi | R$ 35,98 Mi | R$ 66,05 Mi | R$ 90,26 Mi | |
| Patrimônio Líquido | R$ -29,59 Mi | R$ 74,47 Mi | R$ 138,38 Mi | R$ 159,56 Mi | R$ 187,71 Mi | R$ 145,07 Mi | R$ 140,20 Mi | R$ 99,56 Mi | R$ 133,19 Mi | R$ 112,14 Mi | R$ 44,61 Mi | R$ 93,31 Mi | R$ 95,36 Mi | R$ -563,49 Mi | R$ -189,75 Mi | R$ -43,73 Mi |