Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T26
Dívida confortável
1,2x o EBITDA
R$ 1,81 Bi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T26
Folga no curto prazo
R$ 1,94 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 5,89 Bi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T26
Juros pagos com folga
operação paga os juros 9,0x no ano
9,0x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T26
Estrutura estável
56% de terceiros · 44% dos sócios
R$ 4,30 Bi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
Para cada R$ 100 que a Marcopolo tem de bens e direitos, R$ 56 vêm de terceiros e R$ 44 dos sócios. A dívida líquida de R$ 1,81 Bi equivale a 1,2x o que o negócio gera por ano.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
A dívida cresceu num ano em que a geração de caixa encolheu — o múltiplo dívida/EBITDA piora pelos dois lados. Veja a evolução no capítulo 3.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 1,94 em recursos de curto prazo. É a margem que a análise de crédito costuma tratar como confortável.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
Há cerca de 3 anos, 55% do dinheiro que financia a empresa vinha de terceiros; hoje são 56% (1,3 p.p.). A mistura entre capital dos sócios e de terceiros ficou praticamente estável no período.
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
A dívida líquida de R$ 1,81 Bi equivale a 1,2x o que o negócio gera por ano (EBITDA) — em cerca de 1,2 anos de geração a empresa quitaria o que deve além do caixa. O caixa de R$ 1,59 Bi cobre totalmente a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 1,09 Bi).
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O lucro da operação paga os juros da dívida 9,0x no ano. Acima de 3x, os juros consomem no máximo um terço do resultado operacional — folga real num país de juros altos.
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4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 9,82 Bi | R$ 9,72 Bi | R$ 9,44 Bi | R$ 7,96 Bi | R$ 7,40 Bi | R$ 6,65 Bi | R$ 5,86 Bi | R$ 5,19 Bi | R$ 5,15 Bi | R$ 4,73 Bi | R$ 4,97 Bi | R$ 5,04 Bi | R$ 4,44 Bi | R$ 4,12 Bi | R$ 3,51 Bi | R$ 3,38 Bi | R$ 3,03 Bi |
| Ativo Circulante | R$ 5,89 Bi | R$ 5,95 Bi | R$ 5,66 Bi | R$ 4,81 Bi | R$ 4,15 Bi | R$ 3,37 Bi | R$ 3,17 Bi | R$ 2,84 Bi | R$ 3,06 Bi | R$ 2,82 Bi | R$ 3,06 Bi | R$ 2,99 Bi | R$ 2,67 Bi | R$ 2,52 Bi | R$ 2,24 Bi | R$ 2,29 Bi | R$ 1,99 Bi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 1,59 Bi | R$ 2,22 Bi | R$ 2,09 Bi | R$ 1,54 Bi | R$ 1,17 Bi | R$ 1,32 Bi | R$ 1,04 Bi | R$ 1,07 Bi | R$ 863,47 Mi | R$ 958,76 Mi | R$ 1,21 Bi | R$ 1,13 Bi | R$ 642,62 Mi | R$ 624,72 Mi | R$ 374,22 Mi | R$ 904,32 Mi | R$ 672,12 Mi |
| Aplicações Financeiras | R$ 1,13 Mi | R$ 145,00 mil | R$ 5,17 Mi | R$ 63,00 mil | R$ 598,00 mil | R$ 683,00 mil | R$ 2,64 Mi | R$ 100,16 Mi | R$ 91,38 Mi | R$ 187,82 Mi | R$ 230,65 Mi | R$ 186,67 Mi | R$ 242,87 Mi | R$ 144,68 Mi | R$ 135,69 Mi | R$ 2,39 Mi | |
| Contas a receber | R$ 1,94 Bi | R$ 1,53 Bi | R$ 1,39 Bi | R$ 1,23 Bi | R$ 1,24 Bi | R$ 657,58 Mi | R$ 970,45 Mi | R$ 863,01 Mi | R$ 1,10 Bi | R$ 821,31 Mi | R$ 900,82 Mi | R$ 1,03 Bi | R$ 1,15 Bi | R$ 1,17 Bi | R$ 1,13 Bi | R$ 920,22 Mi | |
| Estoques | R$ 1,95 Bi | R$ 1,77 Bi | R$ 1,83 Bi | R$ 1,62 Bi | R$ 1,34 Bi | R$ 987,61 Mi | R$ 748,41 Mi | R$ 552,69 Mi | R$ 686,82 Mi | R$ 521,36 Mi | R$ 472,06 Mi | R$ 437,77 Mi | R$ 467,52 Mi | R$ 447,46 Mi | R$ 409,50 Mi | R$ 368,33 Mi | R$ 0,00 |
| Ativo Não Circulante | R$ 3,92 Bi | R$ 3,77 Bi | R$ 3,78 Bi | R$ 3,15 Bi | R$ 3,25 Bi | R$ 3,29 Bi | R$ 2,69 Bi | R$ 2,36 Bi | R$ 2,09 Bi | R$ 1,91 Bi | R$ 1,91 Bi | R$ 2,05 Bi | R$ 1,77 Bi | R$ 1,59 Bi | R$ 1,28 Bi | R$ 1,09 Bi | R$ 1,04 Bi |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 1,58 Bi | R$ 1,56 Bi | R$ 1,56 Bi | R$ 1,35 Bi | R$ 1,39 Bi | R$ 1,31 Bi | R$ 758,94 Mi | R$ 607,59 Mi | R$ 550,80 Mi | R$ 572,44 Mi | R$ 610,56 Mi | R$ 661,88 Mi | R$ 667,86 Mi | R$ 615,03 Mi | R$ 573,67 Mi | R$ 633,62 Mi | R$ 625,22 Mi |
| Investimentos | R$ 507,48 Mi | R$ 431,17 Mi | R$ 597,86 Mi | R$ 506,18 Mi | R$ 506,78 Mi | R$ 608,13 Mi | R$ 578,67 Mi | R$ 521,49 Mi | R$ 532,63 Mi | R$ 427,71 Mi | R$ 358,01 Mi | R$ 516,13 Mi | R$ 403,27 Mi | R$ 371,91 Mi | R$ 155,95 Mi | R$ 21,80 Mi | R$ 22,27 Mi |
| Imobilizado | R$ 1,54 Bi | R$ 1,48 Bi | R$ 1,31 Bi | R$ 1,05 Bi | R$ 1,03 Bi | R$ 1,02 Bi | R$ 1,01 Bi | R$ 941,20 Mi | R$ 770,73 Mi | R$ 688,36 Mi | R$ 708,27 Mi | R$ 561,34 Mi | R$ 435,02 Mi | R$ 338,06 Mi | R$ 298,81 Mi | R$ 353,57 Mi | R$ 318,76 Mi |
| Intangível | R$ 294,21 Mi | R$ 299,58 Mi | R$ 312,36 Mi | R$ 243,10 Mi | R$ 326,04 Mi | R$ 352,39 Mi | R$ 345,93 Mi | R$ 288,18 Mi | R$ 232,55 Mi | R$ 220,84 Mi | R$ 234,69 Mi | R$ 310,60 Mi | R$ 264,34 Mi | R$ 268,00 Mi | R$ 213,66 Mi | R$ 77,30 Mi | R$ 72,84 Mi |
| Passivo + PL | R$ 9,82 Bi | R$ 9,72 Bi | R$ 9,44 Bi | R$ 7,96 Bi | R$ 7,40 Bi | R$ 6,65 Bi | R$ 5,86 Bi | R$ 5,19 Bi | R$ 5,15 Bi | R$ 4,73 Bi | R$ 4,97 Bi | R$ 5,04 Bi | R$ 4,44 Bi | R$ 4,12 Bi | R$ 3,51 Bi | R$ 3,38 Bi | |
| Passivo | R$ 5,52 Bi | R$ 5,83 Bi | R$ 5,36 Bi | R$ 4,37 Bi | R$ 4,19 Bi | R$ 3,70 Bi | R$ 3,25 Bi | R$ 2,84 Bi | R$ 3,01 Bi | R$ 2,80 Bi | R$ 3,10 Bi | R$ 3,18 Bi | R$ 2,77 Bi | R$ 2,58 Bi | R$ 2,20 Bi | R$ 2,21 Bi | |
| Passivo Circulante | R$ 3,03 Bi | R$ 3,15 Bi | R$ 3,08 Bi | R$ 2,39 Bi | R$ 2,29 Bi | R$ 2,03 Bi | R$ 1,72 Bi | R$ 1,51 Bi | R$ 1,83 Bi | R$ 1,62 Bi | R$ 1,66 Bi | R$ 1,59 Bi | R$ 1,03 Bi | R$ 1,06 Bi | R$ 1,50 Bi | R$ 1,32 Bi | |
| Fornecedores | R$ 813,22 Mi | R$ 595,69 Mi | R$ 679,35 Mi | R$ 793,85 Mi | R$ 653,25 Mi | R$ 459,05 Mi | R$ 358,82 Mi | R$ 377,53 Mi | R$ 418,25 Mi | R$ 366,40 Mi | R$ 251,45 Mi | R$ 249,14 Mi | R$ 286,71 Mi | R$ 308,17 Mi | R$ 382,26 Mi | R$ 324,26 Mi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 1,09 Bi | R$ 1,19 Bi | R$ 1,17 Bi | R$ 720,51 Mi | R$ 749,71 Mi | R$ 887,58 Mi | R$ 727,82 Mi | R$ 624,09 Mi | R$ 834,04 Mi | R$ 833,88 Mi | R$ 925,55 Mi | R$ 966,06 Mi | R$ 421,68 Mi | R$ 367,61 Mi | R$ 757,66 Mi | R$ 617,22 Mi | |
| Passivo Não Circulante | R$ 2,49 Bi | R$ 2,68 Bi | R$ 2,28 Bi | R$ 1,98 Bi | R$ 1,90 Bi | R$ 1,67 Bi | R$ 1,53 Bi | R$ 1,32 Bi | R$ 1,18 Bi | R$ 1,18 Bi | R$ 1,44 Bi | R$ 1,58 Bi | R$ 1,74 Bi | R$ 1,53 Bi | R$ 702,85 Mi | R$ 888,37 Mi | |
| Fornecedores | |||||||||||||||||
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 2,31 Bi | R$ 2,50 Bi | R$ 2,09 Bi | R$ 1,70 Bi | R$ 1,62 Bi | R$ 1,43 Bi | R$ 1,30 Bi | R$ 1,18 Bi | R$ 1,10 Bi | R$ 1,11 Bi | R$ 1,37 Bi | R$ 1,51 Bi | R$ 1,69 Bi | R$ 1,47 Bi | R$ 583,32 Mi | R$ 869,81 Mi | |
| Patrimônio Líquido | R$ 4,30 Bi | R$ 3,90 Bi | R$ 4,08 Bi | R$ 3,59 Bi | R$ 3,20 Bi | R$ 2,96 Bi | R$ 2,61 Bi | R$ 2,36 Bi | R$ 2,13 Bi | R$ 1,93 Bi | R$ 1,87 Bi | R$ 1,86 Bi | R$ 1,67 Bi | R$ 1,53 Bi | R$ 1,31 Bi | R$ 1,17 Bi |