Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T26
Dívida típica do setor
3,2x o EBITDA
R$ 19,83 Bi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T26
Curto prazo justo
R$ 1,28 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 8,19 Bi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T26
Juros pagos com folga
operação paga os juros 4,6x no ano
4,6x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T26
Desalavancando
62% de terceiros · 38% dos sócios
R$ 22,00 Bi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
Para cada R$ 100 que a Eneva tem de bens e direitos, R$ 62 vêm de terceiros e R$ 38 dos sócios. A dívida líquida de R$ 19,83 Bi equivale a 3,2x o que o negócio gera por ano.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
A dívida cresceu num ano em que a geração de caixa encolheu — o múltiplo dívida/EBITDA piora pelos dois lados. Veja a evolução no capítulo 3.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 1,28 em recursos de curto prazo. A conta fecha, mas sem muita margem — vale acompanhar a evolução.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
Há cerca de 3 anos, 66% do dinheiro que financia a empresa vinha de terceiros; hoje são 62% (-3,6 p.p.). A empresa vem trocando dívida por capital próprio — depende menos de terceiros para se financiar.
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
A dívida líquida de R$ 19,83 Bi equivale a 3,2x o que o negócio gera por ano (EBITDA) — em cerca de 3,2 anos de geração a empresa quitaria o que deve além do caixa. O caixa de R$ 1,82 Bi cobre totalmente a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 1,37 Bi). Régua ajustada ao setor: empresas de energia, saneamento e concessões operam com mais dívida por terem receita previsível.
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O lucro da operação paga os juros da dívida 4,6x no ano. Acima de 3x, os juros consomem no máximo um terço do resultado operacional — folga real num país de juros altos.
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4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 58,09 Bi | R$ 56,84 Bi | R$ 52,77 Bi | R$ 43,57 Bi | R$ 41,71 Bi | R$ 18,24 Bi | R$ 16,22 Bi | R$ 13,86 Bi | R$ 12,30 Bi | R$ 10,91 Bi | R$ 10,36 Bi | R$ 8,49 Bi | R$ 7,04 Bi | R$ 9,69 Bi | R$ 9,45 Bi | R$ 7,95 Bi | R$ 4,82 Bi |
| Ativo Circulante | R$ 8,19 Bi | R$ 9,22 Bi | R$ 8,52 Bi | R$ 6,06 Bi | R$ 5,58 Bi | R$ 3,19 Bi | R$ 2,93 Bi | R$ 2,83 Bi | R$ 2,15 Bi | R$ 1,88 Bi | R$ 1,25 Bi | R$ 921,56 Mi | R$ 944,71 Mi | R$ 747,84 Mi | R$ 1,10 Bi | R$ 1,71 Bi | R$ 931,96 Mi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 1,82 Bi | R$ 2,15 Bi | R$ 3,19 Bi | R$ 2,34 Bi | R$ 1,29 Bi | R$ 992,29 Mi | R$ 1,38 Bi | R$ 1,52 Bi | R$ 1,15 Bi | R$ 766,88 Mi | R$ 494,00 Mi | R$ 247,41 Mi | R$ 157,32 Mi | R$ 277,58 Mi | R$ 519,28 Mi | R$ 1,44 Bi | R$ 304,47 Mi |
| Aplicações Financeiras | R$ 712,66 Mi | R$ 502,56 Mi | R$ 672,06 Mi | R$ 250,58 Mi | R$ 731,31 Mi | R$ 685,45 Mi | R$ 511,32 Mi | R$ 270,65 Mi | R$ 207,02 Mi | R$ 217,15 Mi | R$ 132,76 Mi | R$ 1,20 Mi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 3,44 Mi | R$ 9,44 Mi | |
| Contas a receber | R$ 1,73 Bi | R$ 2,61 Bi | R$ 2,33 Bi | R$ 1,43 Bi | R$ 1,27 Bi | R$ 718,84 Mi | R$ 700,96 Mi | R$ 695,18 Mi | R$ 357,88 Mi | R$ 524,89 Mi | R$ 315,15 Mi | R$ 338,58 Mi | R$ 304,85 Mi | R$ 294,40 Mi | R$ 152,11 Mi | R$ 21,90 Mi | |
| Estoques | R$ 570,87 Mi | R$ 811,38 Mi | R$ 813,51 Mi | R$ 724,56 Mi | R$ 673,07 Mi | R$ 520,03 Mi | R$ 179,01 Mi | R$ 102,21 Mi | R$ 225,73 Mi | R$ 170,37 Mi | R$ 163,19 Mi | R$ 129,20 Mi | R$ 99,19 Mi | R$ 78,38 Mi | R$ 211,72 Mi | R$ 85,94 Mi | R$ 0,00 |
| Ativo Não Circulante | R$ 49,90 Bi | R$ 47,62 Bi | R$ 44,25 Bi | R$ 37,50 Bi | R$ 36,13 Bi | R$ 15,06 Bi | R$ 13,29 Bi | R$ 11,04 Bi | R$ 10,15 Bi | R$ 9,03 Bi | R$ 9,11 Bi | R$ 7,57 Bi | R$ 6,10 Bi | R$ 8,94 Bi | R$ 8,35 Bi | R$ 6,25 Bi | R$ 3,89 Bi |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 3,56 Bi | R$ 3,60 Bi | R$ 4,19 Bi | R$ 1,74 Bi | R$ 1,42 Bi | R$ 1,00 Bi | R$ 992,84 Mi | R$ 844,55 Mi | R$ 779,07 Mi | R$ 934,05 Mi | R$ 885,51 Mi | R$ 666,42 Mi | R$ 742,75 Mi | R$ 966,68 Mi | R$ 654,10 Mi | R$ 527,92 Mi | R$ 278,36 Mi |
| Investimentos | R$ 8,09 Mi | R$ 7,55 Mi | R$ 7,79 Mi | R$ 9,57 Mi | R$ 9,39 Mi | R$ 9,53 Mi | R$ 9,63 Mi | R$ 5,33 Mi | R$ 3,87 Mi | R$ 323,83 Mi | R$ 440,84 Mi | R$ 519,87 Mi | R$ 733,93 Mi | R$ 941,85 Mi | R$ 833,96 Mi | R$ 55,74 Mi | R$ 50,46 Mi |
| Imobilizado | R$ 39,08 Bi | R$ 36,84 Bi | R$ 32,03 Bi | R$ 28,45 Bi | R$ 26,82 Bi | R$ 12,73 Bi | R$ 10,95 Bi | R$ 8,81 Bi | R$ 7,93 Bi | R$ 6,45 Bi | R$ 6,53 Bi | R$ 5,45 Bi | R$ 4,42 Bi | R$ 6,82 Bi | R$ 5,57 Bi | R$ 5,39 Bi | R$ 3,47 Bi |
| Intangível | R$ 7,25 Bi | R$ 7,17 Bi | R$ 8,02 Bi | R$ 7,31 Bi | R$ 7,88 Bi | R$ 1,31 Bi | R$ 1,34 Bi | R$ 1,38 Bi | R$ 1,44 Bi | R$ 1,32 Bi | R$ 1,26 Bi | R$ 766,64 Mi | R$ 199,57 Mi | R$ 213,38 Mi | R$ 215,24 Mi | R$ 267,62 Mi | R$ 88,52 Mi |
| Passivo + PL | R$ 58,09 Bi | R$ 56,84 Bi | R$ 52,77 Bi | R$ 43,57 Bi | R$ 41,71 Bi | R$ 18,24 Bi | R$ 16,22 Bi | R$ 13,86 Bi | R$ 12,30 Bi | R$ 10,91 Bi | R$ 10,36 Bi | R$ 8,49 Bi | R$ 7,04 Bi | R$ 9,69 Bi | R$ 9,45 Bi | R$ 7,95 Bi | |
| Passivo | R$ 36,09 Bi | R$ 35,43 Bi | R$ 32,56 Bi | R$ 28,63 Bi | R$ 27,98 Bi | R$ 9,25 Bi | R$ 8,29 Bi | R$ 6,96 Bi | R$ 6,02 Bi | R$ 5,53 Bi | R$ 5,88 Bi | R$ 4,91 Bi | R$ 5,83 Bi | R$ 7,12 Bi | R$ 6,75 Bi | R$ 6,58 Bi | |
| Passivo Circulante | R$ 6,41 Bi | R$ 8,15 Bi | R$ 5,78 Bi | R$ 4,74 Bi | R$ 5,03 Bi | R$ 1,44 Bi | R$ 1,07 Bi | R$ 1,35 Bi | R$ 978,76 Mi | R$ 1,15 Bi | R$ 1,74 Bi | R$ 1,43 Bi | R$ 3,62 Bi | R$ 2,98 Bi | R$ 2,41 Bi | R$ 1,63 Bi | |
| Fornecedores | R$ 1,43 Bi | R$ 2,00 Bi | R$ 1,66 Bi | R$ 840,60 Mi | R$ 1,76 Bi | R$ 604,91 Mi | R$ 492,46 Mi | R$ 598,15 Mi | R$ 348,85 Mi | R$ 293,20 Mi | R$ 177,25 Mi | R$ 122,71 Mi | R$ 149,78 Mi | R$ 331,22 Mi | R$ 228,64 Mi | R$ 186,68 Mi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 1,37 Bi | R$ 1,28 Bi | R$ 1,37 Bi | R$ 2,12 Bi | R$ 1,23 Bi | R$ 362,64 Mi | R$ 137,71 Mi | R$ 283,50 Mi | R$ 297,36 Mi | R$ 422,79 Mi | R$ 1,24 Bi | R$ 1,01 Bi | R$ 3,29 Bi | R$ 2,41 Bi | R$ 1,92 Bi | R$ 1,06 Bi | |
| Passivo Não Circulante | R$ 29,69 Bi | R$ 27,28 Bi | R$ 26,77 Bi | R$ 23,89 Bi | R$ 22,95 Bi | R$ 7,81 Bi | R$ 7,22 Bi | R$ 5,61 Bi | R$ 5,04 Bi | R$ 4,38 Bi | R$ 4,14 Bi | R$ 3,48 Bi | R$ 2,21 Bi | R$ 4,14 Bi | R$ 4,34 Bi | R$ 4,95 Bi | |
| Fornecedores | R$ 0,00 | R$ 540,40 Mi | R$ 511,36 Mi | R$ 336,21 Mi | R$ 298,02 Mi | R$ 29,83 Mi | R$ 44,38 Mi | R$ 31,70 Mi | |||||||||
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 20,99 Bi | R$ 18,32 Bi | R$ 16,02 Bi | R$ 17,58 Bi | R$ 17,23 Bi | R$ 7,38 Bi | R$ 6,90 Bi | R$ 5,27 Bi | R$ 4,87 Bi | R$ 3,93 Bi | R$ 3,70 Bi | R$ 3,20 Bi | R$ 1,87 Bi | R$ 3,81 Bi | R$ 4,16 Bi | R$ 4,78 Bi | |
| Patrimônio Líquido | R$ 22,00 Bi | R$ 21,41 Bi | R$ 20,21 Bi | R$ 14,94 Bi | R$ 13,74 Bi | R$ 9,00 Bi | R$ 7,93 Bi | R$ 6,90 Bi | R$ 6,28 Bi | R$ 5,38 Bi | R$ 4,48 Bi | R$ 3,58 Bi | R$ 1,22 Bi | R$ 2,57 Bi | R$ 2,70 Bi | R$ 1,37 Bi |