Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T26
Dívida alta
3,5x o EBITDA
R$ 61,29 Mi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T26
Folga no curto prazo
R$ 4,10 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 625,42 Mi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T26
Operação não cobre os juros
lucro operacional negativo
-0,5x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T26
Alavancando
35% de terceiros · 65% dos sócios
R$ 686,48 Mi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
Para cada R$ 100 que a Dohler tem de bens e direitos, R$ 35 vêm de terceiros e R$ 65 dos sócios. A dívida líquida de R$ 61,29 Mi equivale a 3,5x o que o negócio gera por ano.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
A dívida cresceu num ano em que a geração de caixa encolheu — o múltiplo dívida/EBITDA piora pelos dois lados. Veja a evolução no capítulo 3.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 4,10 em recursos de curto prazo. É a margem que a análise de crédito costuma tratar como confortável.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
Há cerca de 3 anos, 28% do dinheiro que financia a empresa vinha de terceiros; hoje são 35% (7,4 p.p.). A fatia de terceiros vem crescendo — a empresa depende cada vez mais de dívida e obrigações para se manter.
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
A dívida líquida de R$ 61,29 Mi equivale a 3,5x o que o negócio gera por ano (EBITDA) — em cerca de 3,5 anos de geração a empresa quitaria o que deve além do caixa. Acima de 3,0x, os próprios credores costumam considerar a empresa esticada. O caixa de R$ 120,43 Mi cobre totalmente a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 48,03 Mi).
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O lucro da operação foi negativo no último período: o negócio não gerou resultado nem para pagar os juros da dívida — a zona mais crítica do risco de crédito.
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4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 1,06 Bi | R$ 1,05 Bi | R$ 998,38 Mi | R$ 978,90 Mi | R$ 970,46 Mi | R$ 923,42 Mi | R$ 869,07 Mi | R$ 742,11 Mi | R$ 725,65 Mi | R$ 672,92 Mi | R$ 641,82 Mi | R$ 644,25 Mi | R$ 624,49 Mi | R$ 577,40 Mi | R$ 552,45 Mi | R$ 520,52 Mi | R$ 502,01 Mi |
| Ativo Circulante | R$ 625,41 Mi | R$ 618,52 Mi | R$ 574,23 Mi | R$ 547,63 Mi | R$ 489,47 Mi | R$ 483,41 Mi | R$ 467,45 Mi | R$ 345,30 Mi | R$ 349,67 Mi | R$ 328,44 Mi | R$ 299,56 Mi | R$ 301,09 Mi | R$ 292,38 Mi | R$ 275,33 Mi | R$ 255,39 Mi | R$ 238,38 Mi | R$ 220,63 Mi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 120,43 Mi | R$ 141,19 Mi | R$ 84,81 Mi | R$ 42,41 Mi | R$ 41,40 Mi | R$ 35,03 Mi | R$ 90,38 Mi | R$ 59,29 Mi | R$ 41,26 Mi | R$ 68,75 Mi | R$ 73,85 Mi | R$ 62,40 Mi | R$ 76,25 Mi | R$ 63,21 Mi | R$ 65,73 Mi | R$ 56,66 Mi | R$ 51,63 Mi |
| Aplicações Financeiras | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 5,25 Mi | R$ 6,91 Mi | R$ 5,52 Mi | R$ 1,90 Mi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | |
| Contas a receber | R$ 155,19 Mi | R$ 165,88 Mi | R$ 150,11 Mi | R$ 155,71 Mi | R$ 160,23 Mi | R$ 136,45 Mi | R$ 138,73 Mi | R$ 147,70 Mi | R$ 144,98 Mi | R$ 127,32 Mi | R$ 106,43 Mi | R$ 120,09 Mi | R$ 100,87 Mi | R$ 101,78 Mi | R$ 90,66 Mi | R$ 95,42 Mi | |
| Estoques | R$ 289,26 Mi | R$ 256,69 Mi | R$ 301,20 Mi | R$ 316,11 Mi | R$ 256,85 Mi | R$ 225,40 Mi | R$ 131,61 Mi | R$ 122,26 Mi | R$ 150,05 Mi | R$ 122,52 Mi | R$ 112,85 Mi | R$ 111,34 Mi | R$ 107,86 Mi | R$ 102,70 Mi | R$ 91,30 Mi | R$ 85,90 Mi | R$ 0,00 |
| Ativo Não Circulante | R$ 431,45 Mi | R$ 428,57 Mi | R$ 424,15 Mi | R$ 431,27 Mi | R$ 480,99 Mi | R$ 440,01 Mi | R$ 401,62 Mi | R$ 396,81 Mi | R$ 375,98 Mi | R$ 344,47 Mi | R$ 342,27 Mi | R$ 343,16 Mi | R$ 332,12 Mi | R$ 302,07 Mi | R$ 297,05 Mi | R$ 282,14 Mi | R$ 281,38 Mi |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 17,95 Mi | R$ 17,73 Mi | R$ 19,98 Mi | R$ 25,85 Mi | R$ 70,24 Mi | R$ 37,82 Mi | R$ 39,04 Mi | R$ 35,57 Mi | R$ 9,17 Mi | R$ 9,09 Mi | R$ 10,44 Mi | R$ 14,31 Mi | R$ 15,84 Mi | R$ 16,37 Mi | R$ 18,63 Mi | R$ 16,53 Mi | R$ 19,21 Mi |
| Investimentos | R$ 53,00 mil | R$ 53,00 mil | R$ 53,00 mil | R$ 53,00 mil | R$ 53,00 mil | R$ 53,00 mil | R$ 60,37 Mi | R$ 53,00 mil | R$ 53,00 mil | R$ 53,00 mil | R$ 53,00 mil | R$ 53,00 mil | R$ 53,00 mil | R$ 53,00 mil | R$ 53,00 mil | R$ 53,00 mil | R$ 53,00 mil |
| Imobilizado | R$ 394,81 Mi | R$ 393,95 Mi | R$ 390,44 Mi | R$ 392,77 Mi | R$ 404,74 Mi | R$ 401,12 Mi | R$ 304,82 Mi | R$ 359,67 Mi | R$ 364,83 Mi | R$ 333,37 Mi | R$ 330,00 Mi | R$ 326,57 Mi | R$ 314,08 Mi | R$ 284,15 Mi | R$ 276,91 Mi | R$ 264,05 Mi | R$ 260,66 Mi |
| Intangível | R$ 18,64 Mi | R$ 16,84 Mi | R$ 13,68 Mi | R$ 12,60 Mi | R$ 5,96 Mi | R$ 1,02 Mi | R$ 1,09 Mi | R$ 1,52 Mi | R$ 1,93 Mi | R$ 1,96 Mi | R$ 1,78 Mi | R$ 2,23 Mi | R$ 2,14 Mi | R$ 1,49 Mi | R$ 1,46 Mi | R$ 1,52 Mi | R$ 1,46 Mi |
| Passivo + PL | R$ 1,06 Bi | R$ 1,05 Bi | R$ 998,38 Mi | R$ 978,90 Mi | R$ 970,46 Mi | R$ 923,42 Mi | R$ 869,07 Mi | R$ 742,11 Mi | R$ 725,65 Mi | R$ 672,92 Mi | R$ 641,82 Mi | R$ 644,25 Mi | R$ 624,49 Mi | R$ 577,40 Mi | R$ 552,45 Mi | R$ 520,52 Mi | |
| Passivo | R$ 370,39 Mi | R$ 348,76 Mi | R$ 306,15 Mi | R$ 270,70 Mi | R$ 262,21 Mi | R$ 218,66 Mi | R$ 213,57 Mi | R$ 147,55 Mi | R$ 154,66 Mi | R$ 138,91 Mi | R$ 130,75 Mi | R$ 150,60 Mi | R$ 153,41 Mi | R$ 137,11 Mi | R$ 141,00 Mi | R$ 119,12 Mi | |
| Passivo Circulante | R$ 152,44 Mi | R$ 121,44 Mi | R$ 94,62 Mi | R$ 90,72 Mi | R$ 67,55 Mi | R$ 111,89 Mi | R$ 89,15 Mi | R$ 52,18 Mi | R$ 57,06 Mi | R$ 51,16 Mi | R$ 39,97 Mi | R$ 58,43 Mi | R$ 59,33 Mi | R$ 57,43 Mi | R$ 67,47 Mi | R$ 51,40 Mi | |
| Fornecedores | R$ 60,00 Mi | R$ 47,85 Mi | R$ 22,53 Mi | R$ 35,56 Mi | R$ 15,70 Mi | R$ 22,26 Mi | R$ 18,94 Mi | R$ 10,40 Mi | R$ 8,71 Mi | R$ 10,74 Mi | R$ 11,07 Mi | R$ 10,62 Mi | R$ 11,34 Mi | R$ 9,30 Mi | R$ 10,03 Mi | R$ 6,59 Mi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 48,03 Mi | R$ 39,68 Mi | R$ 38,10 Mi | R$ 25,09 Mi | R$ 22,09 Mi | R$ 32,79 Mi | R$ 10,04 Mi | R$ 7,29 Mi | R$ 8,03 Mi | R$ 4,54 Mi | R$ 5,93 Mi | R$ 19,68 Mi | R$ 12,99 Mi | R$ 12,69 Mi | R$ 29,27 Mi | R$ 17,28 Mi | |
| Passivo Não Circulante | R$ 217,96 Mi | R$ 227,31 Mi | R$ 211,53 Mi | R$ 179,98 Mi | R$ 194,66 Mi | R$ 106,77 Mi | R$ 124,42 Mi | R$ 95,37 Mi | R$ 97,59 Mi | R$ 87,75 Mi | R$ 90,78 Mi | R$ 92,17 Mi | R$ 94,08 Mi | R$ 79,68 Mi | R$ 73,53 Mi | R$ 67,72 Mi | |
| Fornecedores | |||||||||||||||||
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 133,69 Mi | R$ 144,09 Mi | R$ 128,37 Mi | R$ 94,16 Mi | R$ 101,96 Mi | R$ 12,13 Mi | R$ 35,54 Mi | R$ 15,68 Mi | R$ 19,00 Mi | R$ 8,92 Mi | R$ 8,67 Mi | R$ 10,29 Mi | R$ 13,18 Mi | R$ 7,18 Mi | R$ 6,02 Mi | R$ 1,77 Mi | |
| Patrimônio Líquido | R$ 686,48 Mi | R$ 698,33 Mi | R$ 692,23 Mi | R$ 708,21 Mi | R$ 708,25 Mi | R$ 704,77 Mi | R$ 655,50 Mi | R$ 594,57 Mi | R$ 570,99 Mi | R$ 534,01 Mi | R$ 511,07 Mi | R$ 493,65 Mi | R$ 471,08 Mi | R$ 440,29 Mi | R$ 411,44 Mi | R$ 401,40 Mi |