Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T26
Dívida confortável
0,2x o EBITDA
R$ 1,03 Bi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T26
Curto prazo justo
R$ 1,17 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 11,44 Bi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T26
Juros pagos com folga
operação paga os juros 16,2x no ano
16,2x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T26
Alavancando
78% de terceiros · 22% dos sócios
R$ 7,34 Bi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
Para cada R$ 100 que a CSN Mineração tem de bens e direitos, R$ 78 vêm de terceiros e R$ 22 dos sócios. A dívida líquida de R$ 1,03 Bi equivale a 0,2x o que o negócio gera por ano.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
A dívida cresceu num ano em que a geração de caixa encolheu — o múltiplo dívida/EBITDA piora pelos dois lados. Veja a evolução no capítulo 3.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 1,17 em recursos de curto prazo. A conta fecha, mas sem muita margem — vale acompanhar a evolução.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
Há cerca de 3 anos, 64% do dinheiro que financia a empresa vinha de terceiros; hoje são 78% (14,3 p.p.). A fatia de terceiros vem crescendo — a empresa depende cada vez mais de dívida e obrigações para se manter.
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
A dívida líquida de R$ 1,03 Bi equivale a 0,2x o que o negócio gera por ano (EBITDA) — em cerca de 0,2 anos de geração a empresa quitaria o que deve além do caixa. O caixa de R$ 7,92 Bi cobre totalmente a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 1,59 Bi).
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
O lucro da operação paga os juros da dívida 16,2x no ano. Acima de 3x, os juros consomem no máximo um terço do resultado operacional — folga real num país de juros altos.
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4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 33,85 Bi | R$ 33,55 Bi | R$ 36,39 Bi | R$ 29,69 Bi | R$ 25,05 Bi | R$ 26,99 Bi | R$ 19,62 Bi | R$ 15,88 Bi | R$ 15,14 Bi |
| Ativo Circulante | R$ 11,44 Bi | R$ 12,08 Bi | R$ 17,83 Bi | R$ 12,99 Bi | R$ 9,62 Bi | R$ 12,80 Bi | R$ 6,60 Bi | R$ 2,65 Bi | R$ 2,86 Bi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 7,92 Bi | R$ 8,87 Bi | R$ 15,19 Bi | R$ 9,80 Bi | R$ 6,49 Bi | R$ 10,72 Bi | R$ 2,97 Bi | R$ 428,08 Mi | R$ 1,44 Bi |
| Aplicações Financeiras | R$ 19,24 Mi | R$ 18,07 Mi | R$ 13,89 Mi | R$ 12,45 Mi | R$ 247,33 Mi | R$ 217,02 Mi | R$ 1,43 Mi | R$ 36,13 Mi | R$ 9,49 Mi |
| Contas a receber | R$ 1,90 Bi | R$ 1,91 Bi | R$ 1,51 Bi | R$ 1,71 Bi | R$ 1,55 Bi | R$ 749,77 Mi | R$ 2,83 Bi | R$ 1,43 Bi | R$ 738,46 Mi |
| Estoques | R$ 5,27 Bi | R$ 4,97 Bi | R$ 2,54 Bi | R$ 2,35 Bi | R$ 1,96 Bi | R$ 1,51 Bi | R$ 859,74 Mi | R$ 468,43 Mi | R$ 453,25 Mi |
| Ativo Não Circulante | R$ 22,41 Bi | R$ 21,47 Bi | R$ 18,56 Bi | R$ 16,70 Bi | R$ 15,44 Bi | R$ 14,19 Bi | R$ 13,03 Bi | R$ 13,23 Bi | R$ 12,27 Bi |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 3,39 Bi | R$ 3,08 Bi | R$ 2,72 Bi | R$ 1,81 Bi | R$ 1,27 Bi | R$ 966,84 Mi | R$ 711,23 Mi | R$ 604,62 Mi | R$ 296,37 Mi |
| Investimentos | R$ 3,10 Bi | R$ 3,06 Bi | R$ 1,77 Bi | R$ 1,58 Bi | R$ 1,43 Bi | R$ 1,31 Bi | R$ 1,23 Bi | R$ 1,20 Bi | R$ 1,16 Bi |
| Imobilizado | R$ 11,61 Bi | R$ 10,99 Bi | R$ 9,70 Bi | R$ 8,96 Bi | R$ 8,36 Bi | R$ 7,69 Bi | R$ 6,85 Bi | R$ 7,19 Bi | R$ 6,57 Bi |
| Intangível | R$ 4,32 Bi | R$ 4,33 Bi | R$ 4,36 Bi | R$ 4,35 Bi | R$ 4,39 Bi | R$ 4,22 Bi | R$ 4,24 Bi | R$ 4,24 Bi | R$ 4,24 Bi |
| Passivo + PL | R$ 33,85 Bi | R$ 33,55 Bi | R$ 36,39 Bi | R$ 29,69 Bi | R$ 25,05 Bi | R$ 26,99 Bi | R$ 19,62 Bi | R$ 15,88 Bi | R$ 15,14 Bi |
| Passivo | R$ 26,51 Bi | R$ 26,87 Bi | R$ 26,12 Bi | R$ 18,99 Bi | R$ 13,66 Bi | R$ 12,99 Bi | R$ 9,02 Bi | R$ 6,52 Bi | R$ 4,80 Bi |
| Passivo Circulante | R$ 9,75 Bi | R$ 10,04 Bi | R$ 7,55 Bi | R$ 6,07 Bi | R$ 4,64 Bi | R$ 6,53 Bi | R$ 4,60 Bi | R$ 2,18 Bi | R$ 1,97 Bi |
| Fornecedores | R$ 2,14 Bi | R$ 2,17 Bi | R$ 2,07 Bi | R$ 1,84 Bi | R$ 1,38 Bi | R$ 1,15 Bi | R$ 1,39 Bi | R$ 825,57 Mi | R$ 763,15 Mi |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 1,59 Bi | R$ 1,65 Bi | R$ 1,34 Bi | R$ 445,18 Mi | R$ 1,05 Bi | R$ 478,41 Mi | R$ 45,01 Mi | R$ 43,35 Mi | R$ 639,42 Mi |
| Passivo Não Circulante | R$ 16,76 Bi | R$ 16,83 Bi | R$ 18,58 Bi | R$ 12,92 Bi | R$ 9,02 Bi | R$ 6,46 Bi | R$ 4,42 Bi | R$ 4,34 Bi | R$ 2,83 Bi |
| Fornecedores | R$ 1,84 Mi | R$ 2,50 Mi | R$ 42,32 Mi | R$ 14,99 Mi | R$ 31,92 Mi | R$ 54,11 Mi | R$ 166,77 Mi | R$ 0,00 | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 7,37 Bi | R$ 7,54 Bi | R$ 8,79 Bi | R$ 7,73 Bi | R$ 7,35 Bi | R$ 4,23 Bi | R$ 1,28 Bi | R$ 1,44 Bi | R$ 2,14 Bi |
| Patrimônio Líquido | R$ 7,34 Bi | R$ 6,68 Bi | R$ 10,27 Bi | R$ 10,70 Bi | R$ 11,39 Bi | R$ 14,00 Bi | R$ 10,60 Bi | R$ 9,36 Bi | R$ 10,33 Bi |