Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T26
Dívida alta
3,3x o EBITDA
R$ 167,54 Mi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T26
Aperto no curto prazo
R$ 0,37 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 173,84 Mi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T26
Cobre os juros, sem folga
operação paga os juros 2,2x no ano
2,2x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T26
Alavancando
96% de terceiros · 4% dos sócios
R$ 49,38 Mi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
Para cada R$ 100 que a Atmasa tem de bens e direitos, R$ 96 vêm de terceiros e R$ 4 dos sócios. A dívida líquida de R$ 167,54 Mi equivale a 3,3x o que o negócio gera por ano.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
A dívida cresceu num ano em que a geração de caixa encolheu — o múltiplo dívida/EBITDA piora pelos dois lados. Veja a evolução no capítulo 3.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 0,37 em recursos de curto prazo. No papel, há mais contas a pagar do que recursos de curto prazo — o sinal mais direto de aperto que o balanço mostra.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
Há cerca de 3 anos, 80% do dinheiro que financia a empresa vinha de terceiros; hoje são 96% (15,7 p.p.). A fatia de terceiros vem crescendo — a empresa depende cada vez mais de dívida e obrigações para se manter.
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
A dívida líquida de R$ 167,54 Mi equivale a 3,3x o que o negócio gera por ano (EBITDA) — em cerca de 3,3 anos de geração a empresa quitaria o que deve além do caixa. Acima de 3,0x, os próprios credores costumam considerar a empresa esticada. O caixa de R$ 29,71 Mi cobre parcialmente a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 39,11 Mi).
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O lucro da operação paga os juros da dívida 2,2x no ano — a conta fecha, mas qualquer piora de resultado ou alta de juros aperta o pagamento.
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4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 1,14 Bi | R$ 1,18 Bi | R$ 1,11 Bi | R$ 1,44 Bi | R$ 1,71 Bi | R$ 1,77 Bi | R$ 1,78 Bi | R$ 1,29 Bi | R$ 1,36 Bi | R$ 1,64 Bi | R$ 2,14 Bi | R$ 2,62 Bi | R$ 2,65 Bi | R$ 2,64 Bi | R$ 2,48 Bi | R$ 2,65 Bi | R$ 1,38 Bi |
| Ativo Circulante | R$ 173,84 Mi | R$ 213,02 Mi | R$ 158,20 Mi | R$ 344,01 Mi | R$ 401,82 Mi | R$ 392,35 Mi | R$ 320,92 Mi | R$ 224,35 Mi | R$ 364,52 Mi | R$ 613,96 Mi | R$ 847,93 Mi | R$ 863,89 Mi | R$ 948,88 Mi | R$ 918,19 Mi | R$ 867,31 Mi | R$ 1,12 Bi | R$ 602,07 Mi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 29,71 Mi | R$ 24,80 Mi | R$ 68,43 Mi | R$ 59,33 Mi | R$ 99,24 Mi | R$ 26,91 Mi | R$ 53,90 Mi | R$ 57,88 Mi | R$ 95,46 Mi | R$ 206,52 Mi | R$ 323,92 Mi | R$ 369,52 Mi | R$ 371,63 Mi | R$ 383,71 Mi | R$ 355,25 Mi | R$ 540,58 Mi | R$ 387,80 Mi |
| Aplicações Financeiras | R$ 0,00 | R$ 77,09 Mi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 25,46 Mi | R$ 6,80 Mi | R$ 18,83 Mi | R$ 0,00 | |
| Contas a receber | R$ 101,54 Mi | R$ 82,14 Mi | R$ 55,30 Mi | R$ 88,73 Mi | R$ 172,76 Mi | R$ 219,75 Mi | R$ 193,95 Mi | R$ 133,68 Mi | R$ 220,33 Mi | R$ 323,69 Mi | R$ 386,78 Mi | R$ 328,50 Mi | R$ 375,50 Mi | R$ 382,89 Mi | R$ 372,17 Mi | R$ 321,86 Mi | |
| Estoques | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 |
| Ativo Não Circulante | R$ 965,46 Mi | R$ 962,80 Mi | R$ 947,35 Mi | R$ 1,10 Bi | R$ 1,31 Bi | R$ 1,37 Bi | R$ 1,46 Bi | R$ 1,07 Bi | R$ 993,81 Mi | R$ 1,03 Bi | R$ 1,29 Bi | R$ 1,76 Bi | R$ 1,70 Bi | R$ 1,72 Bi | R$ 1,61 Bi | R$ 1,53 Bi | R$ 776,48 Mi |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 304,75 Mi | R$ 298,64 Mi | R$ 269,76 Mi | R$ 358,64 Mi | R$ 409,20 Mi | R$ 401,82 Mi | R$ 400,07 Mi | R$ 424,26 Mi | R$ 558,37 Mi | R$ 535,70 Mi | R$ 705,86 Mi | R$ 628,33 Mi | R$ 535,76 Mi | R$ 539,61 Mi | R$ 446,86 Mi | R$ 435,25 Mi | R$ 252,46 Mi |
| Investimentos | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 |
| Imobilizado | R$ 18,82 Mi | R$ 22,27 Mi | R$ 30,83 Mi | R$ 48,89 Mi | R$ 184,08 Mi | R$ 182,89 Mi | R$ 194,72 Mi | R$ 333,82 Mi | R$ 88,17 Mi | R$ 115,48 Mi | R$ 150,53 Mi | R$ 373,30 Mi | R$ 448,57 Mi | R$ 508,41 Mi | R$ 542,45 Mi | R$ 519,91 Mi | R$ 405,87 Mi |
| Intangível | R$ 641,89 Mi | R$ 641,89 Mi | R$ 646,76 Mi | R$ 692,91 Mi | R$ 712,05 Mi | R$ 788,00 Mi | R$ 866,44 Mi | R$ 312,57 Mi | R$ 347,27 Mi | R$ 374,91 Mi | R$ 406,77 Mi | R$ 755,85 Mi | R$ 720,54 Mi | R$ 672,40 Mi | R$ 623,21 Mi | R$ 571,64 Mi | R$ 118,15 Mi |
| Passivo + PL | R$ 1,14 Bi | R$ 1,18 Bi | R$ 1,11 Bi | R$ 1,44 Bi | R$ 1,71 Bi | R$ 1,77 Bi | R$ 1,78 Bi | R$ 1,29 Bi | R$ 1,36 Bi | R$ 1,64 Bi | R$ 2,14 Bi | R$ 2,62 Bi | R$ 2,65 Bi | R$ 2,64 Bi | R$ 2,48 Bi | R$ 2,65 Bi | |
| Passivo | R$ 1,09 Bi | R$ 1,06 Bi | R$ 956,28 Mi | R$ 1,15 Bi | R$ 2,01 Bi | R$ 1,61 Bi | R$ 1,61 Bi | R$ 1,46 Bi | R$ 1,27 Bi | R$ 2,07 Bi | R$ 2,13 Bi | R$ 2,45 Bi | R$ 2,26 Bi | R$ 2,20 Bi | R$ 1,98 Bi | R$ 2,15 Bi | |
| Passivo Circulante | R$ 471,71 Mi | R$ 468,54 Mi | R$ 383,26 Mi | R$ 401,36 Mi | R$ 1,27 Bi | R$ 943,71 Mi | R$ 664,93 Mi | R$ 457,59 Mi | R$ 381,57 Mi | R$ 421,61 Mi | R$ 608,82 Mi | R$ 1,59 Bi | R$ 1,01 Bi | R$ 933,28 Mi | R$ 823,78 Mi | R$ 1,15 Bi | |
| Fornecedores | R$ 11,28 Mi | R$ 18,09 Mi | R$ 26,35 Mi | R$ 21,82 Mi | R$ 274,13 Mi | R$ 160,76 Mi | R$ 196,16 Mi | R$ 132,87 Mi | R$ 142,28 Mi | R$ 146,42 Mi | R$ 226,23 Mi | R$ 306,17 Mi | R$ 157,24 Mi | R$ 201,86 Mi | R$ 140,60 Mi | R$ 130,45 Mi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 39,11 Mi | R$ 107,16 Mi | R$ 65,90 Mi | R$ 89,67 Mi | R$ 271,68 Mi | R$ 132,52 Mi | R$ 100,36 Mi | R$ 169,07 Mi | R$ 90,01 Mi | R$ 60,06 Mi | R$ 64,32 Mi | R$ 860,08 Mi | R$ 375,34 Mi | R$ 192,96 Mi | R$ 185,62 Mi | R$ 505,44 Mi | |
| Passivo Não Circulante | R$ 618,21 Mi | R$ 592,39 Mi | R$ 573,02 Mi | R$ 753,07 Mi | R$ 734,93 Mi | R$ 666,80 Mi | R$ 950,05 Mi | R$ 1,00 Bi | R$ 893,33 Mi | R$ 1,65 Bi | R$ 1,52 Bi | R$ 860,88 Mi | R$ 1,25 Bi | R$ 1,27 Bi | R$ 1,15 Bi | R$ 998,96 Mi | |
| Fornecedores | R$ 33,81 Mi | R$ 33,28 Mi | R$ 39,06 Mi | R$ 39,23 Mi | R$ 0,00 | R$ 5,80 Mi | |||||||||||
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 158,14 Mi | R$ 140,63 Mi | R$ 154,81 Mi | R$ 138,37 Mi | R$ 122,56 Mi | R$ 200,39 Mi | R$ 214,47 Mi | R$ 277,65 Mi | R$ 59,73 Mi | R$ 1,16 Bi | R$ 1,37 Bi | R$ 712,25 Mi | R$ 1,04 Bi | R$ 1,01 Bi | R$ 917,92 Mi | R$ 762,41 Mi | |
| Patrimônio Líquido | R$ 49,38 Mi | R$ 114,90 Mi | R$ 149,27 Mi | R$ 290,03 Mi | R$ -299,93 Mi | R$ 154,55 Mi | R$ 167,18 Mi | R$ -165,54 Mi | R$ 83,43 Mi | R$ -431,91 Mi | R$ 12,83 Mi | R$ 170,69 Mi | R$ 395,78 Mi | R$ 438,25 Mi | R$ 504,42 Mi | R$ 498,14 Mi |