Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T26
Dívida moderada
1,8x o EBITDA
R$ 1,70 Bi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T26
Folga no curto prazo
R$ 1,70 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 6,29 Bi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T26
Juros pesando no resultado
operação paga os juros 1,0x no ano
1,0x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T26
Desalavancando
71% de terceiros · 29% dos sócios
R$ 4,16 Bi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
Para cada R$ 100 que a Americanas tem de bens e direitos, R$ 71 vêm de terceiros e R$ 29 dos sócios. A dívida líquida de R$ 1,70 Bi equivale a 1,8x o que o negócio gera por ano.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
A dívida cresceu num ano em que a geração de caixa encolheu — o múltiplo dívida/EBITDA piora pelos dois lados. Veja a evolução no capítulo 3.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 1,70 em recursos de curto prazo. É a margem que a análise de crédito costuma tratar como confortável.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
Há cerca de 3 anos, 206% do dinheiro que financia a empresa vinha de terceiros; hoje são 71% (-135,0 p.p.). A empresa vem trocando dívida por capital próprio — depende menos de terceiros para se financiar.
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
A dívida líquida de R$ 1,70 Bi equivale a 1,8x o que o negócio gera por ano (EBITDA) — em cerca de 1,8 anos de geração a empresa quitaria o que deve além do caixa. O caixa de R$ 267,00 Mi cobre totalmente a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 13,00 Mi).
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O lucro da operação paga os juros da dívida apenas 1,0x no ano — zona clássica de risco de crédito: qualquer piora de resultado ou alta de juros compromete o pagamento.
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4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 14,55 Bi | R$ 16,25 Bi | R$ 17,46 Bi | R$ 27,11 Bi | R$ 31,29 Bi | R$ 44,52 Bi | R$ 22,61 Bi | R$ 16,06 Bi | R$ 13,03 Bi | R$ 12,62 Bi | R$ 10,24 Bi | R$ 9,95 Bi | R$ 7,63 Bi | R$ 6,61 Bi | R$ 4,79 Bi | R$ 4,09 Bi | R$ 3,21 Bi |
| Ativo Circulante | R$ 6,29 Bi | R$ 7,77 Bi | R$ 7,08 Bi | R$ 10,73 Bi | R$ 17,05 Bi | R$ 21,91 Bi | R$ 15,78 Bi | R$ 9,43 Bi | R$ 7,03 Bi | R$ 6,96 Bi | R$ 4,94 Bi | R$ 5,26 Bi | R$ 4,03 Bi | R$ 4,14 Bi | R$ 3,14 Bi | R$ 2,80 Bi | R$ 2,32 Bi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 267,00 Mi | R$ 879,00 Mi | R$ 1,13 Bi | R$ 1,76 Bi | R$ 2,48 Bi | R$ 2,63 Bi | R$ 6,63 Bi | R$ 3,54 Bi | R$ 3,12 Bi | R$ 1,47 Bi | R$ 224,25 Mi | R$ 329,42 Mi | R$ 195,35 Mi | R$ 89,50 Mi | R$ 36,27 Mi | R$ 15,30 Mi | R$ 15,28 Mi |
| Aplicações Financeiras | R$ 189,00 Mi | R$ 175,00 Mi | R$ 21,00 Mi | R$ 2,25 Bi | R$ 3,60 Bi | R$ 4,22 Bi | R$ 4,41 Bi | R$ 2,95 Bi | R$ 1,92 Bi | R$ 2,99 Bi | R$ 1,74 Bi | R$ 2,24 Bi | R$ 1,32 Bi | R$ 1,79 Bi | R$ 1,33 Bi | R$ 923,11 Mi | |
| Contas a receber | R$ 708,00 Mi | R$ 1,47 Bi | R$ 1,80 Bi | R$ 2,38 Bi | R$ 5,47 Bi | R$ 7,02 Bi | R$ 1,84 Bi | R$ 762,15 Mi | R$ 155,49 Mi | R$ 414,75 Mi | R$ 689,08 Mi | R$ 858,43 Mi | R$ 897,64 Mi | R$ 922,40 Mi | R$ 857,95 Mi | R$ 1,13 Bi | |
| Estoques | R$ 4,09 Bi | R$ 3,70 Bi | R$ 3,80 Bi | R$ 4,06 Bi | R$ 7,40 Bi | R$ 10,46 Bi | R$ 3,40 Bi | R$ 1,90 Bi | R$ 1,76 Bi | R$ 2,41 Bi | R$ 3,08 Bi | R$ 2,85 Bi | R$ 2,73 Bi | R$ 2,19 Bi | R$ 1,45 Bi | R$ 1,02 Bi | R$ 0,00 |
| Ativo Não Circulante | R$ 8,27 Bi | R$ 8,48 Bi | R$ 10,39 Bi | R$ 16,39 Bi | R$ 14,24 Bi | R$ 22,61 Bi | R$ 6,83 Bi | R$ 6,62 Bi | R$ 6,00 Bi | R$ 5,66 Bi | R$ 5,30 Bi | R$ 4,69 Bi | R$ 3,61 Bi | R$ 2,47 Bi | R$ 1,65 Bi | R$ 1,29 Bi | R$ 887,72 Mi |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 4,13 Bi | R$ 4,05 Bi | R$ 4,26 Bi | R$ 8,71 Bi | R$ 4,42 Bi | R$ 4,53 Bi | R$ 2,98 Bi | R$ 2,91 Bi | R$ 2,60 Bi | R$ 2,21 Bi | R$ 1,88 Bi | R$ 1,44 Bi | R$ 1,06 Bi | R$ 609,05 Mi | R$ 399,14 Mi | R$ 206,01 Mi | R$ 169,20 Mi |
| Investimentos | R$ 20,00 Mi | R$ 32,00 Mi | R$ 30,00 Mi | R$ 29,00 Mi | R$ 612,00 Mi | R$ 8,56 Mi | R$ 108,85 Mi | R$ 65,69 Mi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 |
| Imobilizado | R$ 3,93 Bi | R$ 4,22 Bi | R$ 5,35 Bi | R$ 6,47 Bi | R$ 8,34 Bi | R$ 8,51 Bi | R$ 639,13 Mi | R$ 660,02 Mi | R$ 435,50 Mi | R$ 469,84 Mi | R$ 538,29 Mi | R$ 565,97 Mi | R$ 474,17 Mi | R$ 319,64 Mi | R$ 262,01 Mi | R$ 213,04 Mi | R$ 131,95 Mi |
| Intangível | R$ 182,00 Mi | R$ 172,00 Mi | R$ 743,00 Mi | R$ 1,18 Bi | R$ 1,53 Bi | R$ 3,69 Bi | R$ 3,09 Bi | R$ 2,99 Bi | R$ 2,97 Bi | R$ 2,99 Bi | R$ 2,89 Bi | R$ 2,68 Bi | R$ 2,07 Bi | R$ 1,54 Bi | R$ 988,81 Mi | R$ 809,59 Mi | R$ 586,57 Mi |
| Passivo + PL | R$ 14,55 Bi | R$ 16,25 Bi | R$ 17,46 Bi | R$ 27,11 Bi | R$ 31,29 Bi | R$ 44,52 Bi | R$ 22,61 Bi | R$ 16,06 Bi | R$ 13,03 Bi | R$ 12,62 Bi | R$ 10,24 Bi | R$ 9,95 Bi | R$ 7,63 Bi | R$ 6,61 Bi | R$ 4,79 Bi | R$ 4,09 Bi | |
| Passivo | R$ 10,39 Bi | R$ 11,49 Bi | R$ 12,49 Bi | R$ 55,97 Bi | R$ 57,96 Bi | R$ 28,61 Bi | R$ 13,12 Bi | R$ 10,32 Bi | R$ 9,49 Bi | R$ 8,72 Bi | R$ 7,16 Bi | R$ 7,24 Bi | R$ 4,56 Bi | R$ 5,78 Bi | R$ 3,82 Bi | R$ 2,95 Bi | |
| Passivo Circulante | R$ 3,70 Bi | R$ 4,66 Bi | R$ 4,38 Bi | R$ 49,27 Bi | R$ 49,94 Bi | R$ 13,34 Bi | R$ 5,33 Bi | R$ 4,83 Bi | R$ 3,21 Bi | R$ 3,70 Bi | R$ 3,12 Bi | R$ 3,26 Bi | R$ 3,11 Bi | R$ 2,56 Bi | R$ 1,65 Bi | R$ 1,40 Bi | |
| Fornecedores | R$ 1,86 Bi | R$ 2,46 Bi | R$ 2,19 Bi | R$ 5,87 Bi | R$ 6,67 Bi | R$ 8,65 Bi | R$ 4,07 Bi | R$ 2,76 Bi | R$ 2,01 Bi | R$ 1,77 Bi | R$ 2,11 Bi | R$ 2,20 Bi | R$ 2,15 Bi | R$ 1,88 Bi | R$ 960,17 Mi | R$ 702,34 Mi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 13,00 Mi | R$ 0,00 | R$ 49,00 Mi | R$ 23,52 Bi | R$ 22,75 Bi | R$ 1,05 Bi | R$ 430,95 Mi | R$ 1,32 Bi | R$ 727,31 Mi | R$ 1,56 Bi | R$ 526,89 Mi | R$ 554,55 Mi | R$ 574,55 Mi | R$ 506,50 Mi | R$ 617,14 Mi | R$ 644,56 Mi | |
| Passivo Não Circulante | R$ 6,69 Bi | R$ 6,83 Bi | R$ 8,11 Bi | R$ 6,69 Bi | R$ 8,02 Bi | R$ 15,27 Bi | R$ 7,79 Bi | R$ 5,49 Bi | R$ 6,28 Bi | R$ 5,02 Bi | R$ 4,04 Bi | R$ 3,98 Bi | R$ 1,45 Bi | R$ 3,23 Bi | R$ 2,17 Bi | R$ 1,55 Bi | |
| Fornecedores | R$ 206,00 Mi | R$ 259,00 Mi | R$ 341,00 Mi | ||||||||||||||
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 2,14 Bi | R$ 2,00 Bi | R$ 1,73 Bi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 11,29 Bi | R$ 7,33 Bi | R$ 5,11 Bi | R$ 6,12 Bi | R$ 4,68 Bi | R$ 3,74 Bi | R$ 3,65 Bi | R$ 1,34 Bi | R$ 3,07 Bi | R$ 2,14 Bi | R$ 1,47 Bi | |
| Patrimônio Líquido | R$ 4,16 Bi | R$ 4,76 Bi | R$ 4,97 Bi | R$ -28,85 Bi | R$ -26,67 Bi | R$ 15,91 Bi | R$ 9,49 Bi | R$ 5,73 Bi | R$ 3,54 Bi | R$ 3,91 Bi | R$ 3,08 Bi | R$ 2,71 Bi | R$ 3,08 Bi | R$ 829,67 Mi | R$ 969,01 Mi | R$ 1,14 Bi |