Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T26
Dívida alta
6,5x o EBITDA
R$ 3,66 Bi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T26
Aperto no curto prazo
R$ 0,52 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 4,40 Bi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T26
Juros pagos com folga
operação paga os juros 7,2x no ano
7,2x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T26
Alavancando
97% de terceiros · 3% dos sócios
R$ 409,00 Mi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
Para cada R$ 100 que a GPA tem de bens e direitos, R$ 97 vêm de terceiros e R$ 3 dos sócios. A dívida líquida de R$ 3,66 Bi equivale a 6,5x o que o negócio gera por ano.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
A dívida cresceu num ano em que a geração de caixa encolheu — o múltiplo dívida/EBITDA piora pelos dois lados. Veja a evolução no capítulo 3.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 0,52 em recursos de curto prazo. No papel, há mais contas a pagar do que recursos de curto prazo — o sinal mais direto de aperto que o balanço mostra.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
Há cerca de 3 anos, 79% do dinheiro que financia a empresa vinha de terceiros; hoje são 97% (18,8 p.p.). A fatia de terceiros vem crescendo — a empresa depende cada vez mais de dívida e obrigações para se manter.
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
A dívida líquida de R$ 3,66 Bi equivale a 6,5x o que o negócio gera por ano (EBITDA) — em cerca de 6,5 anos de geração a empresa quitaria o que deve além do caixa. Acima de 3,0x, os próprios credores costumam considerar a empresa esticada. O caixa de R$ 646,00 Mi não cobre a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 4,33 Bi).
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O lucro da operação paga os juros da dívida 7,2x no ano. Acima de 3x, os juros consomem no máximo um terço do resultado operacional — folga real num país de juros altos.
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4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 15,56 Bi | R$ 18,43 Bi | R$ 19,70 Bi | R$ 22,05 Bi | R$ 43,84 Bi | R$ 49,44 Bi | R$ 53,30 Bi | R$ 58,48 Bi | R$ 52,85 Bi | R$ 47,93 Bi | R$ 45,22 Bi | R$ 47,24 Bi | R$ 45,50 Bi | R$ 38,01 Bi | R$ 35,40 Bi | R$ 33,77 Bi | R$ 29,77 Bi |
| Ativo Circulante | R$ 4,40 Bi | R$ 5,86 Bi | R$ 6,12 Bi | R$ 7,52 Bi | R$ 28,56 Bi | R$ 17,87 Bi | R$ 17,64 Bi | R$ 19,97 Bi | R$ 36,30 Bi | R$ 33,22 Bi | R$ 31,65 Bi | R$ 24,96 Bi | R$ 24,13 Bi | R$ 18,61 Bi | R$ 17,25 Bi | R$ 17,28 Bi | R$ 14,67 Bi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 646,00 Mi | R$ 1,99 Bi | R$ 2,63 Bi | R$ 2,97 Bi | R$ 3,75 Bi | R$ 8,27 Bi | R$ 8,71 Bi | R$ 7,95 Bi | R$ 4,37 Bi | R$ 3,79 Bi | R$ 5,11 Bi | R$ 11,02 Bi | R$ 11,15 Bi | R$ 8,37 Bi | R$ 7,09 Bi | R$ 4,97 Bi | R$ 3,82 Bi |
| Aplicações Financeiras | R$ 23,00 Mi | R$ 24,00 Mi | R$ 15,00 Mi | R$ 777,00 Mi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 24,45 Mi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | |
| Contas a receber | R$ 256,00 Mi | R$ 355,00 Mi | R$ 455,00 Mi | R$ 573,00 Mi | R$ 696,00 Mi | R$ 1,12 Bi | R$ 1,05 Bi | R$ 1,11 Bi | R$ 686,00 Mi | R$ 903,00 Mi | R$ 669,00 Mi | R$ 3,58 Bi | R$ 3,50 Bi | R$ 2,74 Bi | R$ 3,43 Bi | R$ 5,72 Bi | |
| Estoques | R$ 1,82 Bi | R$ 1,96 Bi | R$ 2,01 Bi | R$ 1,95 Bi | R$ 2,05 Bi | R$ 5,26 Bi | R$ 6,54 Bi | R$ 8,63 Bi | R$ 5,91 Bi | R$ 4,82 Bi | R$ 4,64 Bi | R$ 8,96 Bi | R$ 8,58 Bi | R$ 6,55 Bi | R$ 5,93 Bi | R$ 5,55 Bi | R$ 0,00 |
| Ativo Não Circulante | R$ 11,16 Bi | R$ 12,57 Bi | R$ 13,59 Bi | R$ 14,53 Bi | R$ 15,28 Bi | R$ 31,57 Bi | R$ 35,65 Bi | R$ 38,51 Bi | R$ 16,55 Bi | R$ 14,71 Bi | R$ 13,57 Bi | R$ 22,28 Bi | R$ 21,37 Bi | R$ 19,40 Bi | R$ 18,15 Bi | R$ 16,49 Bi | R$ 15,10 Bi |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 4,48 Bi | R$ 4,81 Bi | R$ 4,89 Bi | R$ 5,11 Bi | R$ 5,62 Bi | R$ 4,97 Bi | R$ 4,71 Bi | R$ 4,32 Bi | R$ 4,05 Bi | R$ 3,45 Bi | R$ 2,14 Bi | R$ 4,95 Bi | R$ 4,75 Bi | R$ 4,33 Bi | R$ 4,70 Bi | R$ 3,85 Bi | R$ 3,16 Bi |
| Investimentos | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 804,00 Mi | R$ 864,00 Mi | R$ 833,00 Mi | R$ 4,51 Bi | R$ 4,89 Bi | R$ 3,66 Bi | R$ 223,00 Mi | R$ 177,00 Mi | R$ 339,00 Mi | R$ 407,00 Mi | R$ 426,00 Mi | R$ 310,00 Mi | R$ 362,43 Mi | R$ 340,12 Mi | R$ 232,54 Mi |
| Imobilizado | R$ 5,80 Bi | R$ 6,14 Bi | R$ 6,15 Bi | R$ 6,58 Bi | R$ 6,84 Bi | R$ 16,34 Bi | R$ 19,89 Bi | R$ 24,29 Bi | R$ 14,05 Bi | R$ 9,14 Bi | R$ 9,18 Bi | R$ 10,38 Bi | R$ 9,70 Bi | R$ 9,05 Bi | R$ 8,11 Bi | R$ 7,36 Bi | R$ 6,79 Bi |
| Intangível | R$ 886,00 Mi | R$ 1,62 Bi | R$ 1,74 Bi | R$ 1,97 Bi | R$ 1,99 Bi | R$ 5,75 Bi | R$ 6,16 Bi | R$ 6,24 Bi | R$ 2,82 Bi | R$ 1,92 Bi | R$ 1,91 Bi | R$ 6,54 Bi | R$ 6,45 Bi | R$ 5,70 Bi | R$ 4,98 Bi | R$ 4,94 Bi | R$ 4,92 Bi |
| Passivo + PL | R$ 15,56 Bi | R$ 18,43 Bi | R$ 19,70 Bi | R$ 22,05 Bi | R$ 43,84 Bi | R$ 49,44 Bi | R$ 53,30 Bi | R$ 58,48 Bi | R$ 52,85 Bi | R$ 47,93 Bi | R$ 45,22 Bi | R$ 47,24 Bi | R$ 45,50 Bi | R$ 38,01 Bi | R$ 35,40 Bi | R$ 33,77 Bi | |
| Passivo | R$ 15,15 Bi | R$ 16,30 Bi | R$ 16,77 Bi | R$ 17,33 Bi | R$ 30,11 Bi | R$ 33,06 Bi | R$ 36,49 Bi | R$ 44,93 Bi | R$ 38,91 Bi | R$ 34,64 Bi | R$ 32,62 Bi | R$ 33,89 Bi | R$ 31,02 Bi | R$ 25,30 Bi | R$ 24,33 Bi | R$ 23,67 Bi | |
| Passivo Circulante | R$ 8,47 Bi | R$ 7,08 Bi | R$ 6,36 Bi | R$ 6,22 Bi | R$ 17,75 Bi | R$ 16,55 Bi | R$ 18,48 Bi | R$ 23,14 Bi | R$ 32,78 Bi | R$ 28,99 Bi | R$ 27,58 Bi | R$ 25,27 Bi | R$ 23,85 Bi | R$ 17,01 Bi | R$ 13,96 Bi | R$ 13,50 Bi | |
| Fornecedores | R$ 2,02 Bi | R$ 3,40 Bi | R$ 3,35 Bi | R$ 3,25 Bi | R$ 3,12 Bi | R$ 10,08 Bi | R$ 11,42 Bi | R$ 14,89 Bi | R$ 9,25 Bi | R$ 8,13 Bi | R$ 7,23 Bi | R$ 15,51 Bi | R$ 13,32 Bi | R$ 8,55 Bi | R$ 6,80 Bi | R$ 6,28 Bi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 4,33 Bi | R$ 1,70 Bi | R$ 849,00 Mi | R$ 972,00 Mi | R$ 1,00 Bi | R$ 1,47 Bi | R$ 2,31 Bi | R$ 3,49 Bi | R$ 2,02 Bi | R$ 1,25 Bi | R$ 2,96 Bi | R$ 3,81 Bi | R$ 6,59 Bi | R$ 5,17 Bi | R$ 4,21 Bi | R$ 4,92 Bi | |
| Passivo Não Circulante | R$ 6,68 Bi | R$ 9,22 Bi | R$ 10,41 Bi | R$ 11,10 Bi | R$ 12,36 Bi | R$ 16,51 Bi | R$ 18,00 Bi | R$ 21,79 Bi | R$ 6,12 Bi | R$ 5,64 Bi | R$ 5,04 Bi | R$ 8,62 Bi | R$ 7,17 Bi | R$ 8,28 Bi | R$ 10,37 Bi | R$ 10,17 Bi | |
| Fornecedores | |||||||||||||||||
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 0,00 | R$ 2,40 Bi | R$ 3,20 Bi | R$ 4,30 Bi | R$ 4,86 Bi | R$ 7,58 Bi | R$ 6,84 Bi | R$ 10,71 Bi | R$ 3,51 Bi | R$ 3,34 Bi | R$ 2,91 Bi | R$ 4,16 Bi | R$ 3,13 Bi | R$ 4,32 Bi | R$ 6,28 Bi | R$ 6,24 Bi | |
| Patrimônio Líquido | R$ 409,00 Mi | R$ 2,12 Bi | R$ 2,94 Bi | R$ 4,72 Bi | R$ 13,73 Bi | R$ 16,38 Bi | R$ 16,81 Bi | R$ 13,55 Bi | R$ 13,94 Bi | R$ 13,29 Bi | R$ 12,60 Bi | R$ 13,35 Bi | R$ 14,48 Bi | R$ 12,71 Bi | R$ 11,07 Bi | R$ 10,09 Bi |