Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T26
Dívida alta
6,3x o EBITDA
R$ 43,41 Bi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T26
Aperto no curto prazo
R$ 0,77 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 29,30 Bi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T26
Juros pesando no resultado
operação paga os juros 1,0x no ano
1,0x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T26
Patrimônio negativo
117% de terceiros · -17% dos sócios
-R$ 13,09 Bi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
A dívida líquida de R$ 43,41 Bi equivale a 6,3x o que o negócio gera por ano.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 0,77 em recursos de curto prazo. No papel, há mais contas a pagar do que recursos de curto prazo — o sinal mais direto de aperto que o balanço mostra.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
O patrimônio líquido está negativo (-R$ 13,09 Bi): a empresa deve mais do que tudo o que possui — o sinal mais grave de um balanço (passivo a descoberto).
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
A dívida líquida de R$ 43,41 Bi equivale a 6,3x o que o negócio gera por ano (EBITDA) — em cerca de 6,3 anos de geração a empresa quitaria o que deve além do caixa. Acima de 3,0x, os próprios credores costumam considerar a empresa esticada. O caixa de R$ 3,93 Bi não cobre a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 9,10 Bi).
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
O lucro da operação paga os juros da dívida apenas 1,0x no ano — zona clássica de risco de crédito: qualquer piora de resultado ou alta de juros compromete o pagamento. Abaixo de 1x, o lucro da operação não paga nem os juros.
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4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 | 2011 | 2010 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 79,24 Bi | R$ 81,88 Bi | R$ 101,58 Bi | R$ 91,74 Bi | R$ 88,05 Bi | R$ 92,56 Bi | R$ 86,08 Bi | R$ 68,13 Bi | R$ 59,19 Bi | R$ 53,34 Bi | R$ 51,82 Bi | R$ 59,96 Bi | R$ 49,42 Bi | R$ 48,35 Bi | R$ 41,16 Bi | R$ 37,35 Bi | R$ 34,48 Bi |
| Ativo Circulante | R$ 29,30 Bi | R$ 30,45 Bi | R$ 37,04 Bi | R$ 37,44 Bi | R$ 34,46 Bi | R$ 39,29 Bi | R$ 34,19 Bi | R$ 23,39 Bi | R$ 21,38 Bi | R$ 17,99 Bi | R$ 16,26 Bi | R$ 17,50 Bi | R$ 14,76 Bi | R$ 15,00 Bi | R$ 12,69 Bi | R$ 10,17 Bi | R$ 8,74 Bi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 3,93 Bi | R$ 10,50 Bi | R$ 14,99 Bi | R$ 14,19 Bi | R$ 12,47 Bi | R$ 8,68 Bi | R$ 13,86 Bi | R$ 6,80 Bi | R$ 5,55 Bi | R$ 3,78 Bi | R$ 6,70 Bi | R$ 7,04 Bi | R$ 3,99 Bi | R$ 4,34 Bi | R$ 3,29 Bi | R$ 2,99 Bi | R$ 2,62 Bi |
| Aplicações Financeiras | R$ 2,00 Bi | R$ 1,34 Bi | R$ 1,79 Bi | R$ 4,96 Bi | R$ 2,30 Bi | R$ 3,49 Bi | R$ 3,63 Bi | R$ 1,69 Bi | R$ 2,36 Bi | R$ 2,30 Bi | R$ 1,19 Bi | R$ 1,17 Mi | R$ 89,73 Mi | R$ 86,72 Mi | R$ 172,15 Mi | R$ 170,30 Mi | |
| Contas a receber | R$ 7,17 Bi | R$ 4,99 Bi | R$ 4,42 Bi | R$ 3,88 Bi | R$ 4,12 Bi | R$ 7,73 Bi | R$ 5,23 Bi | R$ 5,48 Bi | R$ 3,56 Bi | R$ 3,58 Bi | R$ 1,84 Bi | R$ 3,10 Bi | R$ 3,08 Bi | R$ 3,20 Bi | R$ 3,32 Bi | R$ 2,25 Bi | |
| Estoques | R$ 13,28 Bi | R$ 10,42 Bi | R$ 13,69 Bi | R$ 12,53 Bi | R$ 14,03 Bi | R$ 16,34 Bi | R$ 8,40 Bi | R$ 7,64 Bi | R$ 8,52 Bi | R$ 6,89 Bi | R$ 5,30 Bi | R$ 5,65 Bi | R$ 5,44 Bi | R$ 5,15 Bi | R$ 4,10 Bi | R$ 3,62 Bi | R$ 0,00 |
| Ativo Não Circulante | R$ 49,94 Bi | R$ 51,43 Bi | R$ 64,54 Bi | R$ 54,30 Bi | R$ 53,59 Bi | R$ 53,27 Bi | R$ 51,89 Bi | R$ 44,74 Bi | R$ 37,81 Bi | R$ 35,35 Bi | R$ 35,57 Bi | R$ 42,46 Bi | R$ 34,66 Bi | R$ 33,35 Bi | R$ 28,47 Bi | R$ 27,18 Bi | R$ 25,74 Bi |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 6,58 Bi | R$ 6,41 Bi | R$ 16,58 Bi | R$ 8,80 Bi | R$ 8,71 Bi | R$ 10,33 Bi | R$ 10,19 Bi | R$ 6,99 Bi | R$ 3,24 Bi | R$ 2,76 Bi | R$ 3,33 Bi | R$ 5,41 Bi | R$ 2,70 Bi | R$ 3,37 Bi | R$ 4,23 Bi | R$ 3,50 Bi | R$ 3,12 Bi |
| Investimentos | R$ 531,00 Mi | R$ 494,00 Mi | R$ 438,00 Mi | R$ 165,00 Mi | R$ 149,00 Mi | R$ 58,92 Mi | R$ 43,15 Mi | R$ 63,84 Mi | R$ 65,95 Mi | R$ 101,26 Mi | R$ 92,31 Mi | R$ 86,35 Mi | R$ 126,53 Mi | R$ 121,89 Mi | R$ 125,73 Mi | R$ 40,71 Mi | R$ 168,28 Mi |
| Imobilizado | R$ 39,85 Bi | R$ 41,46 Bi | R$ 44,14 Bi | R$ 42,23 Bi | R$ 41,72 Bi | R$ 40,01 Bi | R$ 38,83 Bi | R$ 34,92 Bi | R$ 31,76 Bi | R$ 29,76 Bi | R$ 29,34 Bi | R$ 34,10 Bi | R$ 29,00 Bi | R$ 25,41 Bi | R$ 21,18 Bi | R$ 20,66 Bi | R$ 19,37 Bi |
| Intangível | R$ 2,98 Bi | R$ 3,06 Bi | R$ 3,39 Bi | R$ 3,11 Bi | R$ 3,02 Bi | R$ 2,88 Bi | R$ 2,83 Bi | R$ 2,76 Bi | R$ 2,74 Bi | R$ 2,73 Bi | R$ 2,81 Bi | R$ 2,89 Bi | R$ 2,84 Bi | R$ 2,91 Bi | R$ 2,94 Bi | R$ 3,02 Bi | R$ 3,08 Bi |
| Passivo + PL | R$ 79,24 Bi | R$ 81,88 Bi | R$ 101,58 Bi | R$ 91,74 Bi | R$ 88,05 Bi | R$ 92,56 Bi | R$ 86,08 Bi | R$ 68,13 Bi | R$ 59,19 Bi | R$ 53,34 Bi | R$ 51,82 Bi | R$ 59,96 Bi | R$ 49,42 Bi | R$ 48,35 Bi | R$ 41,16 Bi | R$ 37,35 Bi | |
| Passivo | R$ 92,33 Bi | R$ 98,38 Bi | R$ 105,85 Bi | R$ 88,46 Bi | R$ 81,94 Bi | R$ 86,36 Bi | R$ 89,95 Bi | R$ 64,18 Bi | R$ 53,28 Bi | R$ 47,65 Bi | R$ 50,10 Bi | R$ 58,62 Bi | R$ 43,53 Bi | R$ 40,66 Bi | R$ 32,50 Bi | R$ 27,40 Bi | |
| Passivo Circulante | R$ 38,00 Bi | R$ 40,22 Bi | R$ 28,27 Bi | R$ 24,49 Bi | R$ 24,19 Bi | R$ 25,19 Bi | R$ 28,39 Bi | R$ 16,22 Bi | R$ 23,12 Bi | R$ 19,14 Bi | R$ 23,04 Bi | R$ 16,68 Bi | R$ 14,08 Bi | R$ 13,59 Bi | R$ 12,66 Bi | R$ 9,06 Bi | |
| Fornecedores | R$ 10,80 Bi | R$ 13,18 Bi | R$ 16,88 Bi | R$ 13,22 Bi | R$ 12,25 Bi | R$ 12,05 Bi | R$ 9,95 Bi | R$ 9,12 Bi | R$ 8,34 Bi | R$ 5,27 Bi | R$ 6,55 Bi | R$ 11,70 Bi | R$ 10,85 Bi | R$ 10,42 Bi | R$ 8,90 Bi | R$ 6,85 Bi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 9,10 Bi | R$ 8,27 Bi | R$ 2,28 Bi | R$ 2,03 Bi | R$ 1,25 Bi | R$ 1,34 Bi | R$ 1,32 Bi | R$ 774,92 Mi | R$ 737,44 Mi | R$ 1,18 Bi | R$ 2,59 Bi | R$ 1,97 Bi | R$ 1,42 Bi | R$ 1,25 Bi | R$ 1,84 Bi | R$ 1,39 Bi | |
| Passivo Não Circulante | R$ 54,33 Bi | R$ 58,16 Bi | R$ 77,58 Bi | R$ 63,97 Bi | R$ 57,76 Bi | R$ 61,17 Bi | R$ 61,56 Bi | R$ 47,97 Bi | R$ 30,17 Bi | R$ 28,51 Bi | R$ 27,06 Bi | R$ 41,94 Bi | R$ 29,44 Bi | R$ 27,07 Bi | R$ 19,84 Bi | R$ 18,34 Bi | |
| Fornecedores | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 111,46 Mi | R$ 7,23 Mi | R$ 3,84 Mi | R$ 273,26 Mi | R$ 259,74 Mi | R$ 201,69 Mi | R$ 57,15 Mi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 40,24 Bi | R$ 43,55 Bi | R$ 50,95 Bi | R$ 40,21 Bi | R$ 34,33 Bi | R$ 33,69 Bi | R$ 40,59 Bi | R$ 28,47 Bi | R$ 24,43 Bi | R$ 22,46 Bi | R$ 20,74 Bi | R$ 25,37 Bi | R$ 18,92 Bi | R$ 17,35 Bi | R$ 15,68 Bi | R$ 13,77 Bi | |
| Patrimônio Líquido | R$ -13,09 Bi | R$ -16,50 Bi | R$ -4,28 Bi | R$ 3,28 Bi | R$ 6,11 Bi | R$ 6,20 Bi | R$ -3,87 Bi | R$ 3,94 Bi | R$ 5,91 Bi | R$ 5,69 Bi | R$ 1,72 Bi | R$ 1,34 Bi | R$ 5,89 Bi | R$ 7,68 Bi | R$ 8,66 Bi | R$ 9,95 Bi |