Avaliação dos ativos, passivos e patrimônio líquido
Balanço Patrimonial (BP)
Alavancagem · 2T26
Dívida moderada
2,8x o EBITDA
R$ 20,15 Bi
Quanto a empresa deve além do caixa que tem em mãos, comparado com o que o negócio gera num ano (EBITDA).
Liquidez · 2T26
Aperto no curto prazo
R$ 0,42 para cada R$ 1 a pagar em 12 meses
R$ 6,29 Bi
O que a empresa tem em caixa ou a receber em até 12 meses, contra o que precisa pagar no mesmo prazo.
Cobertura de juros · 2T26
Juros pesando no resultado
operação paga os juros 0,8x no ano
0,8x
Quantas vezes o lucro da operação paga os juros da dívida no ano. Abaixo de 1x, o lucro não paga nem os juros.
Estrutura de capital · 2T26
Patrimônio negativo
117% de terceiros · -17% dos sócios
-R$ 5,15 Bi
De onde vem o dinheiro que banca a empresa: dos sócios (patrimônio líquido) ou de terceiros (dívidas e obrigações).
A dívida líquida de R$ 20,15 Bi equivale a 2,8x o que o negócio gera por ano.
Leitura automática dos dados — pode conter imprecisões e não é recomendação de investimento.
1Do que a empresa é feita
O que isso significa?
O balanço é uma foto: de um lado, tudo o que a empresa tem (ativos — dinheiro em caixa, estoques, fábricas); do outro, de onde veio o dinheiro para ter isso tudo — o que ela deve a terceiros (passivos) e o que pertence aos sócios (patrimônio líquido). Os dois lados sempre se igualam. 'Circulante' é o que vira dinheiro ou vence em até 12 meses; é aí que se enxerga o aperto ou a folga do dia a dia: compare o ativo circulante (AC) com o passivo circulante (PC).
Estrutura do balanço
Balanço patrimonial
Para cada R$ 1 a pagar nos próximos 12 meses, a empresa tem R$ 0,42 em recursos de curto prazo. No papel, há mais contas a pagar do que recursos de curto prazo — o sinal mais direto de aperto que o balanço mostra.
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2De onde vem o dinheiro
O que isso significa?
Toda empresa é financiada por uma mistura de dinheiro dos sócios (patrimônio líquido) e de terceiros (empréstimos, fornecedores, impostos a pagar). Usar dinheiro de terceiros não é ruim — costuma ser mais barato que o dos sócios e alavanca o retorno quando o negócio vai bem. O problema é a direção: a fatia de terceiros crescendo ano após ano significa que a empresa depende cada vez mais de dívida para se manter. E o patrimônio líquido negativo é o sinal mais grave de um balanço: a empresa deve mais do que tudo o que possui.
Evolução dos Elementos do Balanço
O patrimônio líquido está negativo (-R$ 5,15 Bi): a empresa deve mais do que tudo o que possui — o sinal mais grave de um balanço (passivo a descoberto).
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3Consegue pagar o que deve?
O que isso significa?
Dívida bruta é tudo o que a empresa deve a bancos e credores; dívida líquida é essa dívida menos o dinheiro em caixa — o que sobraria a pagar se ela usasse todo o caixa hoje. Dívida em reais não diz nada sozinha: uma dívida de R$ 30 bilhões pode ser tranquila para quem gera R$ 25 bilhões por ano e sufocante para quem gera R$ 5. Por isso os analistas dividem a dívida líquida pelo EBITDA (a geração de caixa da operação num ano): o resultado diz em quantos anos de geração a empresa quitaria a dívida. E a cobertura de juros responde a pergunta mais urgente: o lucro da operação paga os juros dessa dívida quantas vezes?
Análise de Risco de Crédito
A dívida líquida de R$ 20,15 Bi equivale a 2,8x o que o negócio gera por ano (EBITDA) — em cerca de 2,8 anos de geração a empresa quitaria o que deve além do caixa. O caixa de R$ 1,27 Bi não cobre a dívida que vence nos próximos 12 meses (R$ 3,94 Bi).
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O lucro da operação paga os juros da dívida apenas 0,8x no ano — zona clássica de risco de crédito: qualquer piora de resultado ou alta de juros compromete o pagamento. Abaixo de 1x, o lucro da operação não paga nem os juros.
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4Para aprofundar: o balanço completo
O que isso significa?
A tabela completa do balanço, conta a conta. A análise horizontal (AH) mostra como cada conta evoluiu no tempo; a vertical (AV), quanto cada conta representa do total. Ideal para conferir de onde veio qualquer número dos capítulos acima.
Análise Horizontal e Vertical
| BP | Últimos 12M | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ativo | R$ 30,78 Bi | R$ 23,64 Bi | R$ 26,27 Bi | R$ 20,53 Bi | R$ 18,72 Bi | R$ 18,53 Bi | R$ 15,79 Bi | R$ 19,20 Bi | R$ 11,79 Bi | R$ 10,32 Bi | R$ 8,40 Bi | R$ 7,84 Bi |
| Ativo Circulante | R$ 6,29 Bi | R$ 6,30 Bi | R$ 5,66 Bi | R$ 5,04 Bi | R$ 4,87 Bi | R$ 5,85 Bi | R$ 5,42 Bi | R$ 4,14 Bi | R$ 3,52 Bi | R$ 3,30 Bi | R$ 1,91 Bi | R$ 1,86 Bi |
| Caixa e Equivalentes | R$ 1,27 Bi | R$ 991,64 Mi | R$ 1,21 Bi | R$ 1,90 Bi | R$ 668,35 Mi | R$ 3,07 Bi | R$ 3,06 Bi | R$ 1,65 Bi | R$ 1,17 Bi | R$ 762,32 Mi | R$ 549,16 Mi | R$ 636,50 Mi |
| Aplicações Financeiras | R$ 0,00 | R$ 26,29 Mi | R$ 71,90 Mi | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 1,43 Mi | R$ 91,82 Mi | R$ 62,01 Mi | R$ 517,42 Mi | R$ 1,04 Bi | R$ 384,62 Mi | |
| Contas a receber | R$ 2,39 Bi | R$ 2,72 Bi | R$ 1,78 Bi | R$ 1,11 Bi | R$ 1,80 Bi | R$ 997,89 Mi | R$ 998,84 Mi | R$ 1,24 Bi | R$ 1,07 Bi | R$ 914,43 Mi | R$ 673,27 Mi | |
| Estoques | R$ 1,10 Bi | R$ 972,53 Mi | R$ 943,58 Mi | R$ 799,21 Mi | R$ 721,74 Mi | R$ 571,92 Mi | R$ 402,59 Mi | R$ 260,87 Mi | R$ 200,15 Mi | R$ 150,39 Mi | R$ 107,10 Mi | R$ 0,00 |
| Ativo Não Circulante | R$ 24,49 Bi | R$ 17,33 Bi | R$ 20,62 Bi | R$ 15,49 Bi | R$ 13,85 Bi | R$ 12,69 Bi | R$ 10,38 Bi | R$ 15,06 Bi | R$ 8,27 Bi | R$ 7,01 Bi | R$ 6,49 Bi | R$ 5,98 Bi |
| Realizável de Longo Prazo | R$ 10,66 Bi | R$ 2,90 Bi | R$ 4,55 Bi | R$ 2,72 Bi | R$ 2,92 Bi | R$ 3,37 Bi | R$ 2,80 Bi | R$ 4,42 Bi | R$ 4,62 Bi | R$ 2,73 Bi | R$ 2,11 Bi | R$ 1,51 Bi |
| Investimentos | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 |
| Imobilizado | R$ 12,29 Bi | R$ 12,90 Bi | R$ 14,51 Bi | R$ 11,31 Bi | R$ 9,51 Bi | R$ 7,96 Bi | R$ 6,41 Bi | R$ 9,55 Bi | R$ 6,77 Bi | R$ 3,33 Bi | R$ 3,44 Bi | R$ 3,55 Bi |
| Intangível | R$ 1,54 Bi | R$ 1,54 Bi | R$ 1,56 Bi | R$ 1,46 Bi | R$ 1,43 Bi | R$ 1,36 Bi | R$ 1,17 Bi | R$ 1,09 Bi | R$ 1,02 Bi | R$ 961,00 Mi | R$ 942,62 Mi | R$ 923,30 Mi |
| Passivo + PL | R$ 30,78 Bi | R$ 23,64 Bi | R$ 26,27 Bi | R$ 20,53 Bi | R$ 18,72 Bi | R$ 18,53 Bi | R$ 15,79 Bi | R$ 19,20 Bi | R$ 11,79 Bi | R$ 10,32 Bi | R$ 8,40 Bi | |
| Passivo | R$ 35,94 Bi | R$ 52,68 Bi | R$ 56,71 Bi | R$ 41,86 Bi | R$ 37,73 Bi | R$ 36,87 Bi | R$ 29,94 Bi | R$ 22,72 Bi | R$ 8,63 Bi | R$ 7,48 Bi | R$ 7,40 Bi | |
| Passivo Circulante | R$ 14,89 Bi | R$ 29,47 Bi | R$ 21,34 Bi | R$ 14,75 Bi | R$ 15,06 Bi | R$ 11,71 Bi | R$ 10,21 Bi | R$ 6,86 Bi | R$ 4,06 Bi | R$ 3,33 Bi | R$ 3,62 Bi | |
| Fornecedores | R$ 2,65 Bi | R$ 3,93 Bi | R$ 4,15 Bi | R$ 2,28 Bi | R$ 2,43 Bi | R$ 1,77 Bi | R$ 2,24 Bi | R$ 1,38 Bi | R$ 1,17 Bi | R$ 953,53 Mi | R$ 1,03 Bi | |
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 3,94 Bi | R$ 17,23 Bi | R$ 8,65 Bi | R$ 4,81 Bi | R$ 5,15 Bi | R$ 4,52 Bi | R$ 858,33 Mi | R$ 481,23 Mi | R$ 335,05 Mi | R$ 568,23 Mi | R$ 985,24 Mi | |
| Passivo Não Circulante | R$ 21,05 Bi | R$ 23,20 Bi | R$ 35,37 Bi | R$ 27,11 Bi | R$ 22,67 Bi | R$ 25,16 Bi | R$ 19,73 Bi | R$ 15,85 Bi | R$ 4,57 Bi | R$ 4,15 Bi | R$ 3,78 Bi | |
| Fornecedores | R$ 131,46 Mi | R$ 948,54 Mi | R$ 1,16 Bi | R$ 1,32 Bi | R$ 516,97 Mi | R$ 563,50 Mi | R$ 323,06 Mi | |||||
| Empréstimos e Financiamentos | R$ 17,48 Bi | R$ 18,63 Bi | R$ 27,84 Bi | R$ 20,06 Bi | R$ 18,07 Bi | R$ 20,39 Bi | R$ 6,50 Bi | R$ 3,04 Bi | R$ 3,37 Bi | R$ 2,92 Bi | R$ 3,05 Bi | |
| Patrimônio Líquido | R$ -5,15 Bi | R$ -29,04 Bi | R$ -30,44 Bi | R$ -21,33 Bi | R$ -19,01 Bi | R$ -18,33 Bi | R$ -14,15 Bi | R$ -3,52 Bi | R$ 3,16 Bi | R$ 2,83 Bi | R$ 1,00 Bi |