Preço / Valor Patrimonial (P/VP)

Podemos dizer que o P/VP é um indicador de valuation, pois ele irá nos informar se uma ação está sendo negociada a um preço acima ou abaixo do valor contábil do seu patrimônio líquido, ou seja, seu capital próprio.

Por exemplo:

✏️ A empresa XPTO tem um P/VP de 1,10x → significa que as ações dessa empresa estão sendo negociadas 10% acima (ágio) do seu valor contábil.

Para interpretar corretamente esse indicador é de extrema importância entender de onde vêm esse resultado avaliando individualmente seus componentes, que são:

• Preço de Mercado: para o cálculo do P/VP atual, o preço é a cotação que está sendo negociada em bolsa no momento atual. Já para o cálculo de um P/VP passado, por exemplo P/VP de 2022, é a cotação de fechamento do último pregão de 2022.
• Valor Patrimonial: é o valor contábil do patrimônio líquido da empresa. Para o cálculo do P/VP utilizamos o valor patrimonial por ação (VPA), que é obtido dividindo o valor do patrimônio líquido da empresa pelo número de ações emitidas.

Considerações feitas, vamos a sua fórmula:

P / VP = Preço de Mercado / Valor Patrimonial por Ação

P / VP = Preço de Mercado / (Patrimônio Líquido / Número de Ações Emitidas)

Possíveis intepretações para P/VP:

P/VP > 1: Empresa está sendo negociada por um valor maior do que seu patrimônio líquido. Pode indicar que o mercado está considerando ótimos perspectivas para a empresa e por isso paga mais por ela hoje. Isso pode acabar diminuindo a margem de ganho;

P/VP < 1: Empresa está sendo negociada por um valor menor do que seu patrimônio líquido. Isso pode indicar um pessimismo em relação a empresa, algo que o mercado está se antecipando, ou ainda uma oportunidade em caso de ótimas perspectivas futuras para a empresa;

P/VP < 0: valores negativos representam patrimônio líquido negativo, o que é um péssimo sinal. A empresa tem mais dívida do que ativos.

Por utilizar o valor contábil do patrimônio líquido, esta valoração pode não condizer com a realidade desse patrimônio líquido. Empresas industriais podem ter seus ativos contabilizados pelo custo de aquisição, refletindo em um baixo valor patrimonial e consequentemente um alto P/VP.

Empresas que tem vários ativos líquidos e negociados individualmente no mercado de capitais, por exemplo os bancos, o VPA é melhor refletido e a interpretação do P/VPA mais fidedigna com a realidade.

⚠️ Muito cuidado com esse indicador pois temos várias interpretações e algo que aparenta estar “barato” pode ficar ainda mais barato. Por isso, é importante que haja uma análise mais ampla das informações e do contexto da empresa.

Como Analisar 🔎

• Histórico de resultados: deve-se entender o histórico e média que a empresa negocia. Isso pode trazer um padrão dentro dessa avaliação;
• Comparação com pares: compará-lo com o de outras empresas do mesmo setor fornece uma visão mais precisa dessa avaliação relativa;
• Perspectivas de Crescimento: avalie as perspectivas de crescimento da empresa. Um P/VP alto pode ser justificado se a empresa tiver um histórico de crescimento sólido e boas perspectivas para o futuro;
• Avaliação cuidadosa dos ativos intangíveis: empresas com muito valor atribuído aos ativos intangíveis também apresentam grandes limitações na interpretação do P/VP, pois esses ativos são difíceis de mensurar.

🚨 Assim como todos os outros indicadores, o P/VP por si só não é suficiente para tomar decisões de investimento e deve ser analisado em conjunto com outras métricas financeiras e operacionais.